报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡震荡调整，关注MA10支撑 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪锡5月 - 6月合约收盘价360820元/吨，环比-40；主力合约持仓量47450手，环比-1264；期货前20名净持仓248手 [2] - 3个月LME锡期货收盘价450美元/吨；LME锡总库存8650吨，环比-25；注销仓单8400吨，环比-25 [2] - 上期所库存锡环比-1642吨；上期所仓单锡6481吨，环比-196 [2] 现货市场 - SMM1锡现货价格环比-9700元/吨；沪锡主力合约基差690元/吨，环比-2860 [2] - LME锡升贴水(0 - 3)为-110美元/吨，环比11.33 [2] 上游情况 - 进口锡矿砂及精矿413970.51万吨，环比-180860.92 [2] - 40%锡精矿平均价359900元/吨，环比14100；60%锡精矿平均价363900元/吨，环比14100 [2] - 40%锡精矿加工费安泰科平均价0元/吨；60%锡精矿加工费安泰科平均价12000元/吨 [2] 产业情况 - 精炼锡产量当月值环比-0.16万吨；进口精炼锡4518.01吨，环比-19594.63 [2] 下游情况 - 焊锡条(60A)全国平均价环比-7000元/吨 [2] - 镀锡板产量当月值11万吨；出口数量累计值139633.2吨；库存期末值1.93万吨 [2] 行业消息 - 特朗普称霍尔木兹开放才会考虑停火，伊朗称海峡不会对敌开放，请求停火声明子虚乌有 [2] - 美国空军派遣18架A - 10攻击机前往中东，强化近距打击与“低强度战争”能力 [2] - 阿联酋从“斡旋者”转型为“准战争参与者”，伊朗对迪拜发动袭击，阿联酋游说安理会授权武力开通海峡 [2] 观点总结 - 宏观面，特朗普与伊朗就霍尔木兹海峡停火表态不一，阿联酋准备帮美武力打开海峡 [2] - 基本面，供应端缅甸复产、雨季结束，国内锡矿进口量预计增加，加工费回升，供应紧张缓解；冶炼端年后精炼锡产量将回升，但企业原料库存低，部分产能亏本，精锡产量受影响；进口方面印尼出口量增长，进口压力增大 [2] - 需求端处于传统淡季，镀锡板开工回升，光伏新增装机放缓，新能源汽车补贴退坡销量下滑，但AI领域前景好，长期焊锡需求乐观 [2] - 近期锡价回落，持货商挺价，现货升水1500元/吨，下游逢低采购积极，库存下降；LME库存小幅下降，现货升水小幅回升 [2] - 技术面持仓减量价格回调，多头氛围下降 [2]