报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC多空因素交织，但短期地缘情绪面占主导，V2605预计受中东地缘消息扰动震荡。国内基本面PVC产能利用率环比上升，下游开工率季节性提升，但制品企业订单偏少、高价抵触心理压制整体需求，出口端改善程度取决于中东地缘冲突、霍尔木兹海峡关闭持续时间，供应预计不会大幅下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价5494元/吨，环比涨238；成交量1691212手，环比涨84515；持仓量662892手，环比降14302；前20名持仓买单量1127906手，环比涨34118；卖单量1086125手，环比涨13684；净买单量41781手，环比涨20434 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格6900元/吨，环比降50；华东电石法PVC价格5190元/吨，环比降72.59；华南乙烯法PVC价格6360元/吨，环比降165；华南电石法PVC价格5308.12元/吨，环比降116.88；中国PVC到岸价1060美元/吨，环比持平；东南亚PVC到岸价1060美元/吨，环比持平；西北欧PVC离岸价1240美元/吨，环比涨140；聚氯乙烯基差 -53元/吨，环比降2 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2950元/吨，环比降25；华北电石主流均价3010元/吨，环比持平；西北电石主流均价2802元/吨，环比降25；内蒙液氯主流价 -49.5元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价916美元/吨，环比持平；VCM CFR东南亚中间价999美元/吨，环比涨30；EDC CFR远东中间价421美元/吨，环比涨70；EDC CFR东南亚中间价420美元/吨，环比涨70 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率80.92%，环比涨0.8；电石法开工率85.24%，环比涨0.53；乙烯法开工率70.7%，环比涨1.46；PVC社会库存总计60.02万吨，环比降1.03；华东地区库存56.04万吨，环比降0.69；华南地区库存3.98万吨，环比降0.34 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比降0.45；房屋新开工面积累计值5083.9万平方米，环比降53686.06；房地产施工面积累计值535372.16万平方米，环比降124518.13；房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比涨2871.41 [3] 期权市场 - 20日聚氯乙烯历史波动率56.81%，环比涨1.97；40日聚氯乙烯历史波动率42.7%，环比涨1.36；平值看跌期权隐含波动率36.88%，环比降5.81；平值看涨期权隐含波动率36.89%，环比降5.81 [3] 行业消息 - 3月20日至3月26日，中国PVC产能利用率80.92%，较上期涨0.80% [3] - 3月21日至27日，PVC下游开工率环比涨4.3%至45.96%，其中管材开工率环比涨2%至41.2%，型材开工率环比涨3.04%至37.39% [3] - 截止3月26日，PVC社会库存在137.40万吨，环比增加0.20%，同比增加70.63% [3] - 3月20日至3月26日，PVC电石法全国平均成本环比涨2.62%至5533元/吨，乙烯法成本环比涨7.84%至7867元/吨；电石法利润环比降228元/吨至 -35元/吨，乙烯法利润环比降322元/吨至 -778元/吨 [3]