报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受特朗普就美伊行动表态反转影响，贵金属市场情绪大幅转弱，中东局势短期内难降温，前期“冲突边际缓和”交易逻辑回撤，原油供应扰动等或再度升温，压制贵金属短线修复空间；展望后市，原油及美元价格上涨或压制市场风险偏好及流动性，贵金属短线或面临技术性回调；若美国3月非农数据呈现实质性疲软，市场或展开滞胀交易，金价有望获阶段性提振，但短期受美元及原油价格左右，且美联储年内降息预期走低，对贵金属上行构成压力；若美伊局势反复拉锯且停火谈判难有实质进展，市场风偏及流动性或承压，金价维持谨慎整理格局；操作上短线维持观望，中长线可适当逢低布局；伦敦金参考运行区间4000 - 4800美元/盎司，伦敦银参考运行区间65 - 75美元/盎司 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1023.780元/克，环比降29.4；沪银主力合约收盘价17621元/千克，环比降1297 [2] - 沪金主力合约持仓量176,413.00手，环比降11188.00手；沪银主力合约持仓量12,526.00手，环比降2994.00手 [2] - 沪金主力合约成交量463,035.00手，环比增147395.00手；沪银主力合约成交量1,021,111.00手，环比增92914.00手 [2] - 沪金仓单数量107643千克，环比增999千克；沪银仓单数量338,180千克，环比增14861千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1027.50元/克，环比降20.39；华通一号白银现货价18,175.00元/千克，环比降465.00 [2] - 沪金主力合约基差3.72元/克，环比增9.01；沪银主力合约基差554.00元/克，环比增832.00 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1050.99吨，环比增3.71吨；SLV白银ETF持仓15,271.46吨，环比降2.82吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓168327.00张，环比增8458.00张；白银CFTC非商业净持仓24,673.00张，环比增2792.00张 [2] - 黄金季度供应量1302.80吨，环比降0.19吨；白银年度供应量32,056.00吨，环比增482.00吨 [2] - 黄金季度需求量1345.32吨，环比增79.57吨；白银年度需求量35,716.00吨，环比降491.00吨 [2] - 美元指数99.55，环比降0.31；10年美债实际收益率2.02，环比增0.02 [2] 宏观数据 - VIX波动率指数24.54，环比降0.71；CBOE黄金波动率指标36.11，环比降2.78 [2] - 标普500/黄金价格比1.39，环比降0.03；金银比63.30，环比降0.11 [2] 行业消息 - 特朗普称未来两到三周将对伊朗开展严厉打击，未释放撤军或局势降温信号，偏离市场对冲突缓和预期 [2] - 美方与伊朗商讨以重开霍尔木兹海峡为条件达成停火协议可能性，伊朗否认“向美国请求停火” [2] - 圣路易斯联储主席穆萨莱姆称当前利率适合应对经济风险，短期内无需调整政策立场，必要时支持调整政策利率 [2] - 美国3月制造业PMI升至52.7，创2022年8月以来新高，价格支付指数升至近四年最高，3月新订单与积压订单增长步伐放缓 [2] - 美国2月零售销售环比增长0.6%，超经济学家预测，为2025年7月以来最大增幅；核心零售销售环比增长0.5%，创8个月最高 [2] - 美国3月ADP就业人数增加6.2万人，远超市场预期，3月招聘与薪资涨幅持稳 [2] 重点关注 - 04 - 02 19:30美国挑战者企业裁员人数 [2] - 04 - 02 20:30美国至3月28日当周初请失业金人数 [2] - 04 - 02 20:30美国2月贸易帐 [2] - 04 - 03 20:30美国3月非农就业报告 [2] - 04 - 06 22:00美国3月ISM非制造业PMI [2] - 04 - 10 20:30美国3月CPI通胀数据 [2]