投资评级 - 报告对公司的投资评级为“增持”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 公司2025年实现营业收入12.54亿元，同比增长14.19%，实现归母净利润2.28亿元，同比增长21.46% [8] - 2025年第四季度业绩表现突出，实现营业收入3.24亿元，同比增长31.32%，归母净利润0.50亿元，同比增长21.09% [8] - 业绩增长主要得益于海外业务逆势增长以及产能逐步释放 [8] - 2025年海外收入达6.32亿元，同比增长22.19% [8] - AI算力扩张带动数据中心温控系统核心部件压缩机需求提升，同时耗电量增加也推升了燃气轮机与内燃机需求 [8] - 公司已成功切入数据中心温控与发电两大高景气赛道 [8] - 在温控板块，数据中心对精密温控系统依赖度增强，制冷压缩机作为核心部件，其采购量年均增幅超50% [8] - 在发电板块，公司生产的高精度精密零部件可配套大马力发动机、燃气轮机整机 [8] - 公司已与江森自控、英格索兰、卡特彼勒等大公司建立长期稳定合作关系 [8] - 明德项目于2024年投产，产能正逐步释放并逐季提高 [8] 盈利预测与财务数据 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为16.79亿元、24.26亿元、33.16亿元 [7][8] - 预计2026-2028年营业收入增长率分别为33.9%、44.4%、36.7% [7] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.27亿元、4.64亿元、6.86亿元 [7][8] - 预计2026-2028年归母净利润增长率分别为43.5%、41.9%、48.0% [7] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.36元、1.93元、2.85元 [7] - 以2026年4月2日收盘价49.01元计算，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为36.1倍、25.4倍、17.2倍 [7][8] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为12.3%、15.7%、20.3% [7] - 预计2026-2028年市净率（PB）分别为4.4倍、4.0倍、3.5倍 [7] - 预计2026-2028年毛利率分别为36.1%、37.3%、38.2% [9] - 预计2026-2028年净利润率分别为19.5%、19.2%、20.8% [9] - 预计2026-2028年总资产周转天数分别为667天、518天、448天，运营效率持续提升 [9]