投资评级与核心观点 - 报告对道通科技维持“买入”评级 [4][6] - 报告核心观点：公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，坚持前沿技术创新并积极探索具身智能集群领域，未来持续成长空间较为广阔 [4] - 2025年公司营收实现48.33亿元，同比增长22.90%，归母净利润实现9.36亿元，同比增长46.02%，扣非归母净利润实现8.69亿元，同比增长60.67% [1] - 预测公司2026-2028年营业收入分别为59.04亿元、72.11亿元、87.30亿元，归母净利润分别为11.59亿元、14.24亿元、17.62亿元 [4][7] - 预测公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.73元、2.12元、2.63元，对应市盈率（PE）分别为19.64倍、15.99倍、12.92倍 [4][7] 分行业业绩表现 - 维修智能终端行业：2025年实现收入29.80亿元，同比增长15.83%，毛利率为55.16%，同比增加1.25个百分点 [1] - 能源智能中枢行业：2025年实现收入12.42亿元，毛利率为41.08%，同比增加3.94个百分点 [1] - AI及软件行业：2025年实现收入5.52亿元，毛利率为99.24% [1] 研发投入与AI转型 - 2025年公司研发投入达8.74亿元，同比增长28.47%，高于收入增速 [2] - 其中，费用化研发投入为7.75亿元，同比增长21.84%，资本化研发投入为0.99亿元，同比增长123.74%，研发投入资本化比重为11.33% [2] - 公司持续推动软件研发团队向“AI产品经理+全栈工程师”的复合型角色转型 [2] - 在研发、供应链及经营管理等核心价值链中，成功部署了80余个AI智能体，构建“人机协同”的智能运营矩阵 [2] 具身智能领域探索 - 公司于2024年11月成立深圳市道和通泰机器人有限公司，专门负责推进具身智能能力在智慧交通、智慧园区与智慧能源等核心场景的应用 [3] - 2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人Avant Robotics Gen1，该机器人基于“具身智能行业大模型” [3] - 该机器人在路径规划成功率>99%、动态避障成功率>95%、精准操作成功率>80%三大指标上表现突出，实现从感知到执行的闭环作业 [3] 财务预测与估值摘要 - 预测2026-2028年营业收入同比增速分别为22.17%、22.13%、21.07% [7] - 预测2026-2028年归母净利润同比增速分别为23.87%、22.83%、23.75% [7] - 预测2026-2028年毛利率分别为55.89%、55.54%、55.07%，净利率分别为19.63%、19.75%、20.18% [9] - 预测2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为24.12%、23.83%、23.66% [7][9] - 报告发布日公司当前股价为33.97元，总市值为227.66亿元，流通市值亦为227.66亿元 [6]