报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周信用债市场一级市场发行量、偿还量环比减少，净融资额增加；二级市场成交量减少，收益率曲线牛陡，信用利差走势分化；理财规模环比回升，建议布局4 - 5Y信用债增厚收益 [3][4][44] 根据相关目录分别进行总结 本周信用热点事件 - 中航产融公告15只债券集中停牌，市场对其信用风险判定存在分化，存量债项兑付或有不确定性 [9] - 国务院办公厅印发方案建立企业信用状况综合评价体系，中长期利好高等级信用债，或加剧不同资质主体债项二级市场分化 [10] 一级市场 - 传统信用债净融资额环比增加，发行量和偿还量环比减少；资产支持证券净融资额环比增加 [3][13] - 城投债、产业债、金融债净融资额有不同变化，发行和兑付数量环比均减少 [13][15] 二级市场 成交情况 - 信用债成交量环比减少，其中城投债、产业债、金融债成交量减少，资产支持证券成交量增加 [16] - 传统信用债换手率下行，资产支持证券换手率小幅回升 [21] 收益率 - 不同期限信用收益率大多下行，收益率曲线走出牛陡 [21] - 各品种AA + 级5Y收益率均有不同幅度下行 [22] 信用利差 - 不同评级不同行业信用利差走势分化，多数行业波动幅度在5BP以内，AA + 电子行业压缩15BP，AA + 非银金融、纺织服装行业走扩9BP、8BP，AAA电气设备行业压缩8BP [26] - 城投债不同期限信用利差波动不超1BP，部分地区有小幅走扩或压缩 [31][33] - 产业债1Y短端私募产业债信用利差小幅走扩，3Y产业债利差显著压缩 [36] - 银行二永债信用利差全曲线压缩，3Y中长端利差压缩幅度较大 [39] 本周债市舆情 - 朝阳银行、长春发展农村商业银行部分债券隐含评级调低 [41] - 奥园集团“H奥园02”公告展期 [41] - 山东龙大美食主体评级和“龙大转债”债项评级调低 [41] 投资建议 - 本周公开市场净回笼1702亿元，不同评级不同行业信用利差走势分化 [43] - 理财规模环比回升，建议布局4 - 5Y信用债增厚收益 [44]