投资评级 - 报告给予航宇科技“买入”评级，为首次覆盖 [1][6] 核心观点 - 公司深耕航空发动机、航天、燃气轮机等高端装备环形锻件领域，是高新技术企业，产品应用于国内外多款重要航空发动机及燃气轮机 [5] - 受益于全球及中国民航客机需求的持续增长，未来市场空间广阔，预计2025-2044年中国市场平均每年需配套约973台航空发动机 [6] - 公司2025年实现境内外主营业务收入双增长，订单规模持续扩大，客户结构优化 [5] - 分析师预测公司2025-2027年净利润将快速增长，从1.86亿元增至4.22亿元，对应市盈率（PE）估值吸引力逐步提升 [6][8] 公司业绩与财务预测 - 2025年业绩快报：2025年实现营业收入20.33亿元，同比增长12.64%；归母净利润1.86亿元，同比微降1.44%；基本每股收益0.98元 [4] - 分区域收入：2025年境外主营业务收入9.11亿元，同比增长19.35%；境内主营业务收入10.09亿元，同比增长9.22% [5] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.86亿元、3.19亿元、4.22亿元，对应增速分别为-1.29%、71.44%、32.10% [6][8] - 每股收益预测：预计2025-2027年摊薄每股收益（EPS）分别为0.98元、1.67元、2.21元 [6][8] - 估值水平：基于2025年4月3日股价，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为59倍、34倍、26倍 [6][8] 行业前景与市场空间 - 全球客机需求：根据中国商飞预测，未来二十年（2025-2044年）全球将有45,172架新客机交付 [6] - 中国市场需求：同期中国新机交付量预计约为9,736架，占全球总量的22.20% [6] - 发动机配套需求：按每架客机配两台发动机测算，未来二十年中国商用飞机市场至少需要19,472台航空发动机配套，年均需求量约973台 [6] 公司业务与市场地位 - 核心产品：主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售，主要产品为航空发动机环形锻件 [5] - 应用领域：产品应用于航空发动机、航天、燃气轮机及其他高端装备领域 [5] - 航空发动机客户：产品应用于我国多款预研、在研、现役航空发动机（包括长江系列国产商用航发），以及GE航空、普惠、赛峰、罗罗等国际航空发动机制造商的多款商用发动机 [5] - 燃气轮机客户：产品应用于国产先进船用燃机、国产重型燃气轮机及国际先进的工业燃气轮机 [5] 财务数据摘要 - 股本与市值：总股本及流通股本均为1.91亿股，总市值及流通市值均为107.55亿元 [3] - 历史股价：过去12个月内最高价81.41元，最低价30.59元 [3] - 营收预测：预计2025-2027年营业收入分别为20.34亿元、26.80亿元、33.40亿元，增长率分别为12.64%、31.78%、24.63% [8] - 利润率预测：预计毛利率稳定在28%以上；销售净利率从2025年的9.16%提升至2027年的12.62% [10] - 股东回报预测：预计净资产收益率（ROE）从2025年的9.68%提升至2027年的16.62% [10]