公司订单情况 - 截至2025年6月底，公司在手订单总额为59.68亿元 [1] - 以客户订单统计部分，订单金额为29.38亿元，同比增长8.13% [1] - 预估长协期间在手订单金额约为30.30亿元，同比大幅增加44.84% [1] 主营业务景气度 - 航空发动机业务是公司的核心业务，产品应用于国内外多款商用发动机关键部位 [1] - 公司已全面参与国内长江系列发动机研制工作，是CJ1000/2000系列发动机环形锻件的主要研制单位 [1] - 公司在长江系列发动机的高低压涡轮、燃烧室等关键部位占据主要份额，并荣获“长江项目一期突出贡献优秀集体”奖项 [1] - 燃气轮机业务方面，公司与东方电气、上海电气、哈尔滨电气、贝克休斯、GE等企业保持合作 [1]

市场表现 - 安达维尔股价涨幅超过15% [1] - 海兰信、航发控制、星环科技、航宇科技、广联航空、天银机电等公司股价跟随上涨 [1]

公司近期股价表现与海外业务 - 公司近期股价表现与海外业务拓展存在较强关联 [1] - 截至2026年2月13日，公司股价报77.39元，当日涨幅4.86%，近半年累计涨幅约73%，总市值达147.53亿元 [3] 海外业务与产能布局 - 公司拟通过孙公司投资不超过1.05亿欧元在斯洛伐克建设锻造生产基地，以服务国际客户并优化全球供应链 [1] - 公司海外收入占比已超过40% [1] - 机构观点认为，公司海外燃机业务需求高景气，且技术突破获国际客户认可，有望持续受益于全球化战略 [4] 业绩与订单情况 - 尽管2025年第一季度营收同比下滑，但第三季度营收与净利润均实现同比增长，显示业绩回暖趋势 [2] - 截至2025年上半年末，公司在手订单总额达59.68亿元，同比增长24.10% [2] - 在手订单中，长期协议订单占比超过50%，为后续收入提供保障 [2] 未来发展关注点 - 未来发展需关注国内航空客户交付节奏波动、原材料价格风险及海外项目运营成本压力 [5]

公司订单与财务表现 - 截至2025年6月底，公司在手订单总额为59.68亿元 [1] - 以客户订单统计部分，总额为29.38亿元，同比增长8.13% [1] - 预估长协期间在手订单金额约30.30亿元，同比大幅增加44.84% [1] 航空发动机业务 - 航空发动机业务是公司的核心业务，产品应用于国内外多款商用发动机关键部位 [1] - 公司已全面参与国内长江系列（CJ）发动机研制工作 [1] - 公司是CJ1000/2000系列发动机环形锻件的主要研制单位，在该系列发动机的高低压涡轮、燃烧室等关键部位占据主要份额 [1] - 公司近期荣获中国航发商用航空发动机有限责任公司颁发的“长江项目一期突出贡献优秀集体”奖项 [1] 燃气轮机业务 - 公司在燃气轮机领域与东方电气、上海电气、哈尔滨电气、贝克休斯、GE等公司进行合作 [1]

债券发行 - 公司发行66700万元可转换公司债券，期限6年，每张面值100元，发行数量667000手（6670000张）[4] 股本与转股价格调整 - 2024年12月27日回购注销133560股，股本减至147788988股，转股价格32.64元/股[5] - 2025年6月3日转股价格调至24.97元/股[6] - 2025年9月8日回购注销1280136股，总股本减至190625918股，转股价格调至24.96元/股[6] 赎回条款 - 到期按债券面值115%（含最后一期利息）赎回未转股债券[9] - 满足条件公司董事会有权赎回全部或部分未转股“航宇转债”[10] - 2026年1月30日至2月12日或触发有条件赎回条款[3]

文章核心观点 - 文章梳理了A股市场中23家与可回收火箭产业链相关的上市公司，覆盖了从测控通信、结构件、动力系统、导航控制到地面保障等多个核心环节 [1][2][3][4] - 核心逻辑在于，随着中国商业航天的发展及可回收火箭技术的商业化落地，产业链相关公司有望因其在细分领域的核心卡位和技术优势而持续受益 [1][2][3][4] - 多家公司已获得具体订单或与头部商业火箭公司建立了独家或主力供应商关系，部分产品已披露明确的配套价值，为未来业绩增长提供了可见度 [1][2][3][4] 产业链细分领域与核心公司 测控通信与导航 - **海兰信**：全资子公司中标海南商发“可重复使用火箭海上回收系统”指挥测控船标段，合同金额4.58亿元，是A股唯一中标该项目的企业，为海上回收提供核心测控支持 [1][25] - **航天电子**：为深蓝航天“星云一号”提供着陆腿作动器，成本较SpaceX同类产品低30%，是国内唯一为可回收火箭提供收放式着陆支腿作动系统的供应商，2026年商业化后单箭配套价值将提升3-5倍 [7][31] - **盟升电子**：为可回收火箭整箭提供导航系统（包括高精度返回导航），合作覆盖航天科技长征十二、蓝箭朱雀、星河动力谷神星、航天科工快舟等全系列核心型号，支撑厘米级定位与精准回收 [8][32] - **航天科技**：为商业航天火箭提供测控通信与数据传输服务，支撑火箭回收过程中的信号传输与状态监测 [22][47] - **宜通世纪**：为火箭发射与回收提供通信保障服务，支撑回收过程中的数据传输与测控通信 [6][30] - **淳中科技**：为星河动力提供地面测发控制设备，支撑火箭发射与回收过程中的测控管理，并拟以3000万元受让星河动力92.758万股股份，占其总股本的0.2143% [18][43] 箭体结构与材料 - **超捷股份**：是蓝箭航天朱雀三号一级尾段、整流罩独家供应商，同时为天兵科技天龙三号提供蜂窝式尾段、贮箱等核心结构件，单套配套价值2500-3000万元，已锁定2026-2028年30枚订单 [3][27] - **泰胜风能**：全资子公司是星河动力唯一排他性箭体结构件供应商，2025年计划覆盖星河动力60%发射任务，双方签署了基于技术研发的战略合作协议 [4][28] - **派克新材**：为蓝箭航天朱雀系列火箭提供箭体主结构、发动机涡轮盘等关键锻件，同时覆盖星河动力、星际荣耀等主流商业火箭企业 [12][36] - **航宇科技**：为蓝箭航天、星河动力、九州云箭等头部火箭厂商供应发动机涡轮盘、箭体钛合金锻件，单箭配套价值数百万元 [13][37] - **斯瑞新材**：开发的高强高导铜合金材料（铬锆铜、铜铬铌）是液体火箭推力室内壁核心材料，客户覆盖蓝箭航天、深蓝航天、九州云箭等 [9][33] - **航天环宇**：参与了星河动力等多家商业航天公司的火箭结构件配套研制工作，产品用于箭体结构与回收系统，支撑箭体轻量化与结构稳定 [15][39][40] 动力系统与关键部件 - **巨力索具**：是国内唯一可量产火箭回收捕获臂的企业，为蓝箭航天朱雀三号、长征十号甲等型号提供拦截网、超高分子纤维拉索等，UHMWPE索具强度是钢的十五倍、重量仅为八分之一，单套捕获臂价值1500-2000万，毛利率40%-50% [2][26] - **国科军工**：为蓝箭航天朱雀三号等型号提供固体发动机动力模块，主要用于火箭回收段，属于关键分系统之一 [11][35] - **雷赛智能**：为蓝箭航天天鹊B系列发动机供应专用电机，单台配套价值4-6万元，支撑发动机推力调节及30%-110%深度节流要求 [14][38] - **航天动力**：为商业航天火箭发动机提供泵阀等关键流体部件，支撑发动机稳定运行与回收复用 [23][48] - **五洲新春**：子公司为箭元科技“元行者一号”火箭供应回收系统轴承，年订单1.2-1.8亿元，是回收系统的核心部件之一 [20][45] 电气连接与能源系统 - **中航光电**：是蓝箭航天在电缆连接器方面的唯一主力供应商，合作覆盖箭载/箭地单机、电缆网等多类关键产品，其连接器是确保火箭数万个信号点可靠传输的“神经网络” [10][34] - **国光电气**：为星河动力等商业火箭公司提供空间行波管、压力容器、传感器等产品，支撑火箭电气系统稳定运行及回收过程中的电气控制 [16][41] - **航天机电**：B轮融资直接入股天兵科技，持股1.5%，并为天兵科技天龙系列液体火箭提供航天级太阳能电池板及电源系统，用于箭体能源管理模块 [19][44] 地面保障与基础设施 - **中衡设计**：先后中标天兵科技运载火箭及发动机智能制造基地、山东箭元航天科技总装总测生产基地等项目，为火箭回收相关基地提供设计与建设服务 [5][29] - **航天晨光**：为商业航天火箭提供发射保障设备与地面支持系统，包括发射台、转运车等关键装备，为火箭回收提供地面保障与转运设备 [21][46] 下游应用与协作 - **航天宏图**：与星河动力等火箭公司存在潜在的发射服务采购或数据应用合作，依托卫星遥感技术为火箭回收提供环境监测与态势感知支持 [17][42]

公司海外业务与客户 - 公司海外主要客户包括GE航空、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）、罗罗（RR）等国际主流商用航空发动机制造商 [1] 全球航空业现状与预测 - 2025年空客交付商用飞机793架，储备订单量达8754架，其中宽体机1124架 [1] - 2025年波音交付商用飞机600架，储备订单达6720架 [1] - 空客与波音均预测未来20年全球新机需求量将超过4.2万架 [1] - 国际民用航空制造产业链将长期受益于行业增长趋势 [1]

公司业务与客户 - 公司海外主要客户包括GE航空、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）、罗罗（RR）等国际主流商用航空发动机制造商 [1] - 公司航空发动机零部件业务近年保持了良好的发展势头 [1] 行业现状与需求 - 2025年全球航空业持续增长 空客全年交付商用飞机793架 波音全年交付商用飞机600架 [1] - 截至2025年末 空客储备订单量创下8754架的纪录 其中宽体机1124架 波音储备订单达6720架 [1] - 空客与波音均预测未来20年全球新机需求量将超过4.2万架 [1] - 国际民用航空制造产业链将长期受益于此增长趋势 [1]

公司与重要客户关系 - 公司客户包括RR（Rolls-Royce），并与其签有长期供货协议 [1] 公司业务与产品 - 公司为RR多款发动机的高低压涡轮、燃烧室等关键部位提供产品 [1]

公司战略与投资 - 公司拟通过孙公司投资不超过1.05亿欧元（约8.62亿元人民币）在斯洛伐克建设工业装备零部件锻造生产基地，以优化战略布局并拓宽海外市场业务 [1][3] - 该投资项目旨在服务欧洲、美洲、中东的工业制造产业链，以就近服务现有国际核心客户，并拓展一站式高端零部件制造交付能力 [3] - 公司认为该项目依托当地良好的市场环境和产业基础，有助于扩大海外业务规模、提升整体营收水平，并巩固在民用工业装备制造领域的市场地位 [1][3][4] 业务与市场地位 - 公司主要从事航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产与销售，产品主要应用于航空发动机 [3] - 公司是航发商发的核心供应商，是CJ1000/2000系列发动机环形锻件的主研制单位，在发动机关键部位占据主要份额 [3] - 公司目前海外收入占比已超过40%，具备与国际客户合作及适应海外市场环境的成熟经验 [3] 财务状况与业绩 - 截至2025年三季度末，公司货币资金为6.05亿元，交易性金融资产为1000万元；短期借款为2.68亿元，长期借款为4.14亿元 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入15.17亿元，同比增长7.40%；归母净利润1.46亿元，同比下降1.07% [7] - 2025年第三季度，公司业绩显著改善，实现营业收入6.03亿元，同比增长46.60%；归母净利润5557.70万元，同比增长26.45% [7] 研发与技术实力 - 2025年前三季度，公司研发费用为6420.20万元，同比增长9.73% [6] - 截至2025年上半年末，公司及子公司共取得有效发明专利75项，其中包括2项国际发明专利，并5次获得中国专利优秀奖 [6] - 公司主持编制了3项国家标准，参与编制了9项国家标准 [7] 订单与增长前景 - 截至2025年上半年末，公司以客户订单统计的在手订单总额为29.38亿元，同比增长8.13% [7] - 根据长期协议和排产计划预估的长协期间在手订单金额约为30.30亿元，同比增加44.84% [7] - 截至2025年上半年末，公司合计在手订单约为59.68亿元，同比增加24.10% [7] 行业与市场表现 - 2025年下半年，航天航空板块在政策红利、技术突破和资本热潮推动下迎来历史性爆发 [2][8] - 公司股价近半年来涨幅约为73%，当前总市值达125.24亿元 [2][8]