投资评级与核心观点 - 报告给予公司“增持”评级，并维持该评级 [1] - 核心观点：看好公司新产品市场开拓带来的业绩增长，在高油价背景下，公司产品有望实现量价齐升 [1][3] 2025年财务表现与2024年对比 - 2025年实现营业收入7.10亿元，同比增长18.41% [1] - 2025年实现归属于母公司净利润8988.76万元，同比下降14.25% [1] - 2025年第四季度单季营收1.51亿元，同比下降6.99%，环比下降24.45% [1] - 2025年第四季度单季归母净利润1342.06万元，同比下降52.93%，环比下降43.76% [1] - 2025年毛利率为48.5%，较2024年的48.8%略有下降 [4] - 2025年净利率为12.7%，较2024年的17.5%有所下滑 [4] 业绩增长驱动因素 - 2025年营收增长主要受海外市场需求增长和主力产品销售收入增加带动 [2] - 美国市场和中东市场经营情况持续向好，销售金额同比增加 [2] - 耐高压大流量输送软管产品需求稳定 [2] - 2026年初，公司钢衬耐磨管产品取得4881万元订单，新产品瞄准金属、非金属矿产开采领域 [2] 盈利承压原因分析 - 2025年利润受内部商品调拨至境外子公司而产生的关税及相关运费增加影响 [2] - 中裕沙特公司等境外公司的经营费用增多对整体利润造成影响 [2] - 人民币汇率波动导致汇兑损失增加，侵蚀了部分利润 [2] 行业与产品需求展望 - 公司页岩油气压裂供水软管需求与油气开采活动及油价高度相关 [3] - 历史数据显示，当WTI原油价格高于65美元/桶时，页岩油气开采行业开工率大幅增长，带动公司产品需求增加 [3] - 截至2026年4月1日，WTI原油现货报价100.12美元/桶，处于高位 [3] - 在高油价背景下，公司产品需求有望大幅增长 [3] 未来业绩预测与估值 - 预计2026-2028年归母净利润分别为1.47亿元、1.71亿元、1.93亿元 [1] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.11元、1.30元、1.46元 [1] - 以当前股价17.10元计算，对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为15.4倍、13.2倍、11.7倍 [1] - 预计2026-2028年营业收入分别为8.36亿元、9.69亿元、10.86亿元，同比增长率分别为17.8%、15.9%、12.1% [4] 公司发展战略与风险抵御 - 新产品大订单的签订标志着公司在多领域横向发展取得重要进展 [2] - 多领域全方位发展有助于减弱单一领域收入占比过大带来的潜在风险 [2]