行业投资评级 * 报告未明确给出医药生物行业的整体投资评级 [2] 报告核心观点 * 报告核心观点认为，礼来公司的小分子口服GLP-1受体激动剂Orforglipron（商品名Foundayo™）获FDA批准，标志着减肥药步入口服时代 [2][3] * 口服小分子GLP-1药物凭借给药便利性，有望打开更广阔的泛健康人群市场 [3] * 该事件将带动整个减肥药行业进入口服小分子时代，建议关注口服技术迭代带来的产业链红利外溢，追踪有小分子原料药规模化量产能力的头部CDMO企业接单情况，同时关注减脂增肌方向的国内创新药企的临床进度和BD进展 [3] 市场周度回顾 * 上周（3月30日-4月3日）医药生物板块收涨2.26%，跑赢沪深300指数（-1.37%）和Wind全A指数（-2.25%）[3][8] * 细分板块中，医药流通（7.75%）、医疗研发外包（6.14%）、其他生物制品（5.33%） 领涨 [3][8][9] * 细分板块中，医院（-2.75%）、医疗设备（-2.12%）、血液制品（-1.74%） 领跌 [3][8][9] * 个股方面，海泰新光（75.3%）、津药药业（61.0%）、双鹭药业（35.9%） 涨幅居前 [3][11] * 个股方面，*ST长药（-19.4%）、华兰股份（-15.1%）、科源制药（-13.1%） 跌幅居前 [3][11] 行业要闻及重点事件 * 减肥药口服时代开启：4月1日，礼来宣布FDA批准其小分子口服GLP-1受体激动剂Orforglipron（商品名Foundayo™）用于成人超重及肥胖症治疗，该药是目前唯一获批的小分子且不受进食限制的口服GLP-1减肥药 [3][13] * 礼来重大收购：3月31日，礼来宣布以总额78亿美元收购Centessa Pharmaceuticals，前期现金对价代表约63亿美元的总股权价值，旨在获得其食欲素受体2（OX2R）激动剂等产品管线 [13] * 美国关税政策：美国总统特朗普依据《1962年贸易扩展法》第232条，对未与美国达成协议的进口专利药及原料加征最高100% 关税，大型药企120天后生效，中小企业180天后生效；与美有贸易协定的国家适用15% 税率 [11] 重点公司公告摘要 * 科伦药业：2025年实现营业收入248.76亿元，同比增长8.2%；归母净利润28.93亿元，同比增长19.6% [14] * 健康元：2025年总营收152.16亿元，同比减少2.58%；归母净利润13.36亿元，同比减少3.68%；保健食品业务收入5.16亿元，同比增长36.96%，成为核心增长引擎 [14] * 三生国健：2025年总营收41.99亿元，同比大幅增长251.81%；归母净利润28.99亿元，同比增长311.49%；扣非净利润27.66亿元，同比飙升1,024.98%；净利润率跃升至69% 以上 [15] * 心脉医疗：2025年总营收13.51亿元，同比增长11.96%；归母净利润5.63亿元，同比增长12.19%；海外收入成为核心增长引擎，国际毛利率大幅改善13.11 个百分点 [15] * 春立医疗：2025年总营收10.46亿元，同比增长29.77%；归母净利润2.73亿元，同比增长118.05% [14] * 康希诺：2025年总营收10.68亿元，同比增长26.18%；归母净利润0.28亿元，同比增长107.36% [15] * 迪哲医药：2025年总营收8.01亿元，同比增长122.6%；归母净利润为-7.64亿元，同比增长9.68% [15] * 凯莱英：2025年总营收66.70亿元，同比增长14.91%；归母净利润11.33亿元，同比增长19.35% [15] * 昭衍新药：2025年总营收16.58亿元，同比减少17.87%；归母净利润2.98亿元，同比增长302.08% [15] * 理邦仪器：2025年总营收19.99亿元，同比增长8.97%；归母净利润3.06亿元，同比增长88.54% [15] * 欧林生物：2025年总营收7.04亿元，同比增长19.58%；归母净利润0.22亿元，同比增长7.24% [15] * 三诺生物：收到欧洲统一专利法院上诉法院判决，维持对其GlucoMen iCan CGM产品的临时禁令，需支付20万欧元临时费用，该产品2025年在相关区域销售收入占公司整体营收不足0.5% [14] * 百利天恒：股东OAP III (HK) Limited减持计划完成，累计减持4,128,738股，占总股本1%，减持价格区间252.68～293.67元/股，总金额达11.26亿元 [14] * 甘李药业：子公司甘李巴西获得巴西ANVISA签发的门冬胰岛素和赖脯胰岛素原料药GMP认证证书 [14]