投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 核心观点 - 公司作为家居护理细分龙头，持续推进多品牌多品类全渠道战略，加强宠物业务布局，渠道布局兼具线上高增平台及线下下沉拓展，公司业绩稳健、现金流强劲，稳步推进产业链收并购整合 [3] 2025年财务业绩总结 - 2025年全年实现营业收入19.9亿元，同比增长9.2% [1] - 2025年归母净利润实现2.2亿元，同比增长10.0% [1] - 整体毛利率同比提升3.5个百分点至52.6% [1] - 截至2025年末，现金、现金等价物及各项银行存款总额达28.4亿元 [1] - 2025年度股息总额为每股人民币0.1342元，派息率约为80.0% [1] 分业务板块表现 - 家居护理产品：收入17.15亿元，同比增长5.0%，毛利率同比提升2.9个百分点至52.1%，公司在杀虫驱蚊/洁厕品类市场份额均位列第一，市占率分别达15.9%/21.2% [2] - 宠物及宠物产品：收入2.22亿元，同比增长74.3%，毛利率同比提升5.3个百分点至60.0%，截至2025年末宠物线下门店数量提升至73家 [2] - 个人护理产品：收入0.46亿元，同比下降13.9%，毛利率同比下降5.0个百分点至37.2% [2] 分渠道表现 - 线上渠道：收入同比增长30.2%至8.74亿元，收入占比增至43.9%，毛利率同比提升5.5个百分点至61.3% [3] - 线下渠道：收入11.15亿元，同比下降3.0%，毛利率同比提升0.6个百分点至45.8% [3] 盈利预测 - 预计公司2026-2028年营收分别为23.8亿元、27.2亿元、30.5亿元，同比增长19.9%、14.2%、12.2% [3] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.59亿元、2.92亿元、3.37亿元，同比增长15.7%、13.0%、15.1% [3] - 当前市值对应2026年预测市盈率(PE)为11倍 [3] 关键财务数据与比率 (基于报告预测) - 每股收益(EPS)：预计2026-2028年最新摊薄EPS分别为0.19元、0.22元、0.25元 [5] - 净资产收益率(ROE)：预计2026-2028年分别为8.1%、8.6%、9.0% [5] - 市盈率(P/E)：预计2026-2028年分别为11.0倍、9.7倍、8.5倍 [5] - 市净率(P/B)：预计2026-2028年分别为0.9倍、0.8倍、0.8倍 [5]