报告投资评级与核心观点 - 报告给予广电计量“买入”评级，当前股价19.82元，合理价值为24.13元 [2] - 报告核心观点认为广电计量是高端制造检测龙头，数字化检测促进增长 [2] - 预计公司26-28年归母净利润分别为4.96亿元、5.91亿元、6.95亿元，给予2026年31倍市盈率估值 [9] 2025年业绩表现 - 2025年公司实现营业收入36.03亿元，同比增长12.37% [9] - 2025年实现归母净利润4.25亿元，同比增长20.57% [9] - 2025年第四季度单季实现营业收入11.87亿元，同比增长13.40%；实现归母净利润1.86亿元，同比增长13.70% [9] 分业务增长情况 - 新兴业务增长亮眼：集成电路、电磁兼容检测和数据科学业务分别实现营业收入3.09亿元、4.23亿元和2.72亿元，同比增速分别为+20.98%、+16.76%和+126.39% [8] - 传统计量服务业务维持稳健，实现营业收入7.57亿元，同比增长1.61% [8] 投资并购与业务协同 - 2025年公司完成3项投资并购以深化业务协同 [9] - 为实现在食品、环境、临床等多领域标准物质全覆盖，完成曼哈格51%股权收购 [9] - 为补全网络安全等级保护强制资质，强化信息安全业务，完成金源动力55%股权收购 [9] - 为提升对中安广源的管控力，加快一体化运营，收购中安广源11.28%少数股权 [9] 新兴产业布局与业务转型 - 公司持续聚焦新兴产业布局，可靠性与环境试验业务年内首次突破航空发动机、卫星准信等高端项目 [9] - 根据定增公告，2025年底公司定增募集13亿元加速布局新兴产业 [9] - 募集资金投向包括：卫星互联网质量保障（投资6.9亿元）、航空装备（含低空）测试平台（投资3.4亿元）、AI芯片测试平台（投资2.9亿元） [9] 盈利预测与财务数据 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为41.36亿元、46.89亿元、52.85亿元，增长率分别为14.8%、13.4%、12.7% [7] - 预计公司2026-2028年归母净利润增长率分别为16.8%、19.1%、17.6% [7] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.78元、0.93元、1.09元 [7] - 预计公司2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为12.4%、13.4%、14.1% [7] - 预计公司2026-2028年毛利率将维持在47.3%至47.6%之间 [13]