报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给增长、需求暂稳阶段，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝基本面或处于供给小增、需求尚稳的阶段，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱、库存积累的阶段，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,780元/吨，环比涨150元；氧化铝期货主力合约收盘价2,690元/吨，环比涨15元 [2] - 沪铝主力-连二合约价差-120元/吨，氧化铝主力-连二合约价差14元/吨，环比涨42元 [2] - 沪铝主力合约持仓量224,796手，环比降2888手；氧化铝主力合约持仓量175,839手，环比降8771手 [2] - LME铝注销仓单142,750吨，环比降1725吨；LME电解铝三个月报价3,470.5美元/吨，环比涨5美元 [2] - LME铝库存411,950吨，环比降2225吨；沪铝前20名净持仓-46,631手，环比降7789手 [2] - 沪伦比值7.14，环比涨0.03；铸造铝合金主力收盘价23,690元/吨，环比涨40元 [2] - 铸造铝合金上期所注册仓单31,062吨，环比降121吨；主力-连二合约价差-140元/吨，环比降65元 [2] - 沪铝上期所库存470,108吨，环比涨15537吨；主力合约持仓量13,826手，环比涨1030手 [2] - 铸造铝合金上期所库存36,942吨，环比降8819吨；沪铝上期所仓单420,170吨，环比涨11973吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24,560元/吨，环比涨80元；氧化铝现货价2,765元/吨，环比降5元 [2] - 平均价(含税)ADC12铝合金锭全国24,500元/吨；长江有色市场AOO铝24,475元/吨，环比涨80元 [2] - 铸造铝合金基差810元/吨，环比降140元；电解铝基差-220元/吨，环比降70元 [2] - 上海物贸铝升贴水-100元/吨；LME铝升贴水68.82美元/吨，环比降1.36美元 [2] - 氧化铝基差75元/吨，环比降20元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极6,094元/吨；氧化铝开工率84.04%，环比涨1.95% [2] - 氧化铝产量801.1万吨，环比降12.7万吨；产能利用率83%，环比降1% [2] - 氧化铝需求量674.35万吨，环比降58.94万吨；供需平衡2.46万吨，环比降37.41万吨 [2] - 佛山金属废料破碎生铝平均价18,950元/吨，环比降150元；山东金属废料破碎生铝平均价18,150元/吨，环比降150元 [2] - 中国铝废料及碎料进口量136,323.65吨，环比降56401.89吨；出口量55.23吨，环比涨33.81吨 [2] - 氧化铝出口量15万吨，环比降4万吨；进口量18.1万吨，环比降7.94万吨 [2] - 铝供需平衡37.4万吨，环比涨22.9万吨；电解铝社会库存143.6万吨，环比涨2.3万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口量201,617.04吨，环比涨12525.43吨；电解铝总产能4,512.85万吨 [2] - 原铝出口量10,040.43吨，环比降3270.78吨；电解铝开工率99.01%，环比涨0.07% [2] - 铝材产量613.6万吨，环比涨20.5万吨；未锻轧铝及铝材出口量42.96万吨，环比降11.5万吨 [2] - 再生铝合金锭产量27.08万吨，环比降39.41万吨；铝合金出口量1.33万吨，环比降1.09万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126万吨；国房景气指数91.45，环比降0.44 [2] - 铝合金产量182.5万吨；汽车产量341.2万辆，环比降10.7万辆 [2] 行业消息 - 中东战事或致全球通胀加剧和经济增长放缓，IMF原预计今明两年经济增长分别上调至3.3%和3.2% [2] - 纽约联储主席称中东战争引发的能源冲击将推高全年通胀至2.75%，当前货币政策无需调整 [2] - 1 - 2月我国服务进出口总额11430.7亿元，同比降3.9%，出口4424.9亿元，增长4.7%，进口7005.8亿元，下降8.7%，服务贸易逆差缩小865.2亿元 [2] - 2026年2月汽车整车进口3.2万辆，环比降17.4%，同比降11.6%，进口金额14.7亿美元，环比降17.6%，同比降18.6%；1 - 2月进口7万辆，同比增长24.3%，进口金额32.7亿美元，同比增长8.3% [2] - 清明假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4%，78个步行街（商圈）客流量、营业额分别增长6.0%、6.7% [2] - 2026年汽车以旧换新收到补贴152.6万份，带动新车销售额2468亿元，家电等销售6284.5万台，带动销售额2159.7亿元，重点平台智能眼镜、智能手表手环销售额分别增长3.2倍、12.3% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 原料端几内亚发运量级高，但或推进铝矿出口限制政策，海运成本提升，铝土矿报价坚挺，成本支撑牢固 [2] - 供给端铝土矿港口库存回升，原料充足，氧化铝厂开工高，供给宽松 [2] - 需求端电解铝厂开工高，需求较稳，海外因地缘冲突氧化铝出口需求或回落 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料端氧化铝受海运及政策影响有支撑，国内库存和供给宽松，电解铝原料充足 [2] - 供给端国内产能接近上限，海外因地缘冲突供给短缺，但国内产能占比高，预计供给稳中小增 [2] - 需求端国内下游旺季需求回落，铝价高位震荡，下游采买谨慎，库存积累 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 原料端废铝供应偏紧，进口到港减少和税务政策调整推升成本，报价高位坚挺 [2] - 供给端原料紧张和成本压力限制生产，开工率走弱，库存积累 [2] - 需求端下游压铸厂订单减少，现货市场刚需采买，成交情绪淡 [2]