投资评级与核心观点 - 报告对富春染织（605189）给予“买入”评级 [1] - 报告核心观点：公司Q1业绩预告远超市场预期，上调未来盈利预测，主要受益于国内棉价上涨带来的销量与吨净利超预期，同时公司主业及第二增长曲线项目有望驱动未来增长 [1][2][3][4] 业绩表现与超预期原因 - 公司预告第一季度归母净利润为7000-8000万元，同比增长13.5-15.5倍；扣非净利润为1800-2600万元 [2] - Q1业绩超预期主要源于两方面：1) 销量超预期，因国内棉价上涨引发下游“买涨不买跌”趋势；2) 吨净利超预期，得益于低价原材料库存及产品价格调整 [3] - 归母净利润与扣非净利润之间的差额主要来自期货无效套保收益（平仓销量高于实际销量）[2] 未来增长驱动因素 - 受益于国内棉价上涨，公司有望通过低价原材料库存及潜在的产品提价，改善吨净利 [4] - 预计公司销量将实现双位数以上增长 [4] - 主业中的新品纱、纤维染色、智能纺纱等项目，以及第二增长曲线PEEK材料人形机器人轻量化与半导体领域精密注塑建设项目，有望成为新的增长点 [4] 财务预测与估值 - 上调2026/2027/2028年收入预测至43.16亿元、47.96亿元、53.39亿元，原预测为40.02亿元、43.23亿元、47.02亿元 [4] - 上调2026/2027/2028年归母净利润预测至3.03亿元、3.49亿元、4.00亿元，原预测为2.00亿元、2.19亿元、2.54亿元 [4] - 上调2026/2027/2028年每股收益（EPS）预测至1.56元、1.80元、2.06元，原预测为1.03元、1.13元、1.31元 [4] - 以2026年4月8日收盘价14.56元计算，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为9倍、8倍、7倍 [4] - 根据盈利预测表，公司2026-2028年预计营业收入同比增长率分别为26.6%、11.1%、11.3%；归母净利润同比增长率分别为294.9%、15.1%、14.8% [6] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）将提升至15.3%、15.3%、15.4% [6]