投资评级与目标 - 报告对富春染织(605189)给予“买入”评级 [1] - 最新收盘价为14.56元，总市值为28.25亿元 [1] 核心观点与业绩表现 - 公司Q1业绩预告远超市场预期，归母净利润预计为7000-8000万元，同比增长13.5-15.5倍 [2] - 扣非净利润预计为1800-2600万元，业绩超预期主要因期货无效套保收益（平仓销量高于实际销量） [2] - 业绩超预期原因：1) 销量超预期，国内棉价上涨引发下游“买涨不买跌”趋势；2) 吨净利超预期，得益于低价库存储备及价格调整 [3] 投资逻辑与增长驱动 - 受益于国内棉价上涨，公司有望通过低价原材料库存及产品提价改善吨净利 [4] - 预计销量将实现双位数以上增长 [4] - 主业增长点：新品纱、纤维染色、智能纺纱等项目 [4] - 第二增长曲线：PEEK材料在人形机器人轻量化与半导体领域精密注塑建设项目 [4] 盈利预测与估值调整 - 上调2026/2027/2028年收入预测至43.16亿元、47.96亿元、53.39亿元（原预测为40.02亿元、43.23亿元、47.02亿元） [4] - 上调2026/2027/2028年归母净利润预测至3.03亿元、3.49亿元、4.00亿元（原预测为2.00亿元、2.19亿元、2.54亿元） [4] - 上调2026/2027/2028年每股收益(EPS)预测至1.56元、1.80元、2.06元（原预测为1.03元、1.13元、1.31元） [4] - 以2026年4月8日收盘价14.56元计算，对应2026-2028年市盈率(PE)分别为9倍、8倍、7倍 [4] 财务预测摘要 - 2026-2028年营业收入预测：43.16亿元（YoY +26.6%）、47.96亿元（YoY +11.1%）、53.39亿元（YoY +11.3%） [6] - 2026-2028年归母净利润预测：3.03亿元（YoY +294.9%）、3.49亿元（YoY +15.1%）、4.00亿元（YoY +14.8%） [6] - 2026-2028年毛利率预测：9.3%、9.2%、9.6% [6] - 2026-2028年净资产收益率(ROE)预测：15.3%、15.3%、15.4% [6]