投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 核心观点与业绩摘要 - 2025年公司实现营业总收入7.74亿元，同比增长32.41%；实现归母净利润1.18亿元，同比增长36.89% [2][6] - 2025年第四季度单季营收2.54亿元，同比增长43.73%，环比增长28.22%；单季实现归母净利润0.24亿元 [2][6] - 公司正稳步迈入“设备+耗材”双轮驱动的多样化、平台化发展新阶段，预计2026-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3.8亿元 [12] 分业务板块表现 - 新能源/锂电设备：作为压舱石业务，2025年实现营收2.22亿元，同比增长47.08%，毛利率维持在63.06%的高位 [12] - 半导体设备：业务迎来爆发式增长，全年贡献营收0.96亿元，同比增长105.37%，毛利率达56.54% [12] - 线束连接器设备：深度绑定头部客户，实现营收1.03亿元，同比增长26.03%，毛利率58.39% [12] - 配件与耗材业务：实现收入2.60亿元，同比增长41.75%，占主营业务营收比重进一步提高，毛利率高达75.47% [12] 技术突破与平台化布局 - 在半导体领域，公司不仅在功率半导体端子/PIN针焊接等实现批量出货，更在先进封装领域实现关键突破 [12] - 先进超声波扫描显微镜（SAM）成功获得国内头部半导体存储厂商订单，超声波固晶机（超声热压焊机）也已获得客户正式订单，成功打破海外垄断 [12] - 2025年研发支出达1.60亿元，占营收比重达20.67%，依托高强度研发投入，公司已成功完成向“通用超声波技术平台”的蜕变 [12] - 应用边界横向拓宽至医疗与航空航天等高附加值领域：医疗领域，控股子公司已取得超声波口腔医疗器械注册证6项；航空航天领域，面向热塑性复合材料的超声波焊接/增材复合制造设备已获得飞机制造企业首台订单 [12] 财务预测与估值 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.48亿元、3.83亿元、5.60亿元，对应每股收益（EPS）分别为2.15元、3.31元、4.84元 [16] - 基于2026年4月3日108.99元的收盘价，对应2026-2027年预测市盈率（PE）分别为51倍、33倍 [12][16] - 预计2026-2028年整体毛利率将维持在62%-63%区间 [16]