报告投资评级 - 买入（维持） [2] 报告核心观点 - 公司2025年业绩稳步增长，符合预期，各项业务维持高景气，产能集中释放在即，因此维持买入评级 [5][8] 财务业绩与预测总结 - 2025年全年业绩：实现营业收入110.78亿元，同比增长25.70%；归母净利润23.93亿元，同比增长18.99% [5] - 2025年第四季度业绩：实现营收30.02亿元，同比增长22.62%；归母净利润6.05亿元，同比增长1.77%，增速放缓主要受汇兑损失影响 [5][8] - 未来盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为28.28亿元、31.99亿元、36.29亿元，对应市盈率分别为23倍、21倍、18倍 [8] - 历史及预测财务数据：2024-2028年营业总收入预测值分别为88.13亿元、110.78亿元、126.81亿元、143.88亿元、160.98亿元；归母净利润预测值分别为20.11亿元、23.93亿元、28.28亿元、31.99亿元、36.29亿元 [7][9] 分业务板块表现与前景 - 轮胎模具业务：2025年收入55.09亿元，同比增长18.44%，毛利率为39.98%；公司机床自制率接近80%；受益于中国轮胎企业全球份额提升及海外建厂，国内客户需求大幅增长，国内外客户金额占比基本持平；公司对泰国、墨西哥工厂提升产能，并在国内潍坊奎文新设生产基地，预计今年产能将充分释放 [8] - 大型零部件业务：2025年收入39.64亿元，同比增长18.97%，毛利率为21.58%，同比下降4.09个百分点，主要受项目扩建投入增多、员工增加等因素影响；公司铸造产线设计产能达30余万吨，其中6.5万吨于2025年下半年进入调试，另有7万吨处于备案状态，未来收入将随产能扩张提升；燃气轮机业务需求向上，2025年全球新增装机60.4GW，受AI数据中心扩张导致电力消耗剧增的推动 [8] - 机床业务：2025年收入9.68亿元，同比大幅增长142.59%；公司新推出五轴超快激光微加工机床等多款新产品，下游面向电子信息、汽车制造、半导体等行业；豪迈数控机床子公司全年实现收入18亿元，净利润3.5亿元，剔除对外销售后，剩余营收主要来源于自产自用 [8] - 硫化机业务：2025年实现营业收入4亿余元，下半年体量高于上半年；产品包括电加热和蒸汽硫化机，其中电加热型号在节能增效、改善生产环境方面有显著优势，且客户与轮胎模具业务高度重合，预计未来成长空间较大 [8] 公司运营与市场数据 - 市场数据（截至2026年4月8日）：收盘价83.06元，一年内股价最高/最低为101.50元/50.18元，市净率为5.5，股息率为0.48%，流通A股市值为659.89亿元 [2] - 基础数据（截至2025年12月31日）：每股净资产15.03元，资产负债率18.49%，总股本/流通A股为800百万股/794百万股 [2] - 盈利能力指标：2025年毛利率为33.6%，净资产收益率（ROE）为19.9%；预计2026-2028年毛利率将稳步提升至34.2%、34.6%、34.8%，ROE预计分别为19.1%、17.7%、17.3% [7]