报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝、沪铝、铸造铝合金主力合约均震荡，建议轻仓震荡交易并控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,540元/吨，环比降240元；氧化铝期货主力合约收盘价2,650元/吨，环比降40元 [2] - 主力 - 连二合约价差沪铝为 - 125元/吨，环比降10元；氧化铝为 - 8元/吨 [2] - 沪铝主力合约持仓量217,537手，环比降7259手；氧化铝主力合约持仓量178,278手，环比增2439手 [2] - LME电解铝三个月报价0美元/吨，环比降3475美元；LME铝库存403,875吨，环比降6025吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 - 37,958手，环比增12325手；沪伦比值7.13，环比增0.03 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23,485元/吨，环比降205元；铸造铝合金上期所注册仓单30,493吨，环比降569吨 [2] - 主力 - 连二合约价差铸造铝合金为 - 285元/吨，环比降225元；铸造铝合金主力合约持仓量14,478手，环比增652手 [2] - 沪铝上期所库存470,108吨，环比增15537吨；铸造铝合金上期所库存36,942吨，环比降8819吨 [2] - 沪铝上期所仓单420,170吨，环比增11973吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24,400元/吨，环比降160元；氧化铝现货价上海有色2,750元/吨，环比降15元 [2] - 平均价（含税）ADC12铝合金锭全国24,300元/吨，环比降200元；长江有色市场AOO铝24,555元/吨，环比降160元 [2] - 铸造铝合金基差815元/吨，环比增5元；电解铝基差 - 140元/吨，环比增80元 [2] - 上海物贸铝升贴水 - 60元/吨，环比增20元；LME铝升贴水43.47美元/吨，环比降25.35美元 [2] - 氧化铝基差100元/吨，环比增25元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极6,094元/吨，持平；氧化铝开工率全国当月值84.04%，环比增1.95% [2] - 氧化铝产量801.1万吨，环比降12.7万吨；产能利用率氧化铝总计当月值83.00%，环比降1.00% [2] - 氧化铝需求量（电解铝部分）当月值674.35万吨，环比降58.94万吨；供需平衡氧化铝当月值2.46万吨，环比降37.41万吨 [2] - 佛山金属废料破碎生铝平均价18,750元/吨，环比降150元；中国进口铝废料及碎料136,323.65吨，环比降56401.89吨 [2] - 山东金属废料破碎生铝平均价1,058元/吨，环比降17142元；中国出口铝废料及碎料55.23吨，环比增33.81吨 [2] - 氧化铝出口量当月值15.00万吨，环比降4.00万吨；氧化铝进口量当月值18.10万吨，环比降7.94万吨 [2] 产业情况 - 铝供需平衡37.40万吨，环比增22.90万吨；电解铝社会库存144.80万吨，环比增1.20万吨 [2] - 原铝进口量201,617.04吨，环比增12525.43吨；电解铝总产能4,512.85万吨，持平 [2] - 原铝出口量10,040.43吨，环比降3270.78吨；电解铝开工率99.01%，环比增0.07% [2] - 铝材产量613.60万吨，环比增20.50万吨；未锻轧铝及铝材出口量42.96万吨，环比降11.50万吨 [2] - 再生铝合金锭产量当月值27.08万吨，环比降39.41万吨；铝合金出口量当月值1.33万吨，环比降1.09万吨 [2] - 再生铝合金锭建成产能总计当月值126.00万吨，持平；国房景气指数91.45，环比降0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，持平 [2] - 汽车产量341.20万辆，环比降10.70万辆 [2] 行业消息 - 美联储官员权衡美国经济不同情景，多数担心战争冲击劳动力市场需降息，也有官员强调通胀风险需加息，多位政策制定者倾向维持利率不变 [2] - 3月中国物流业景气指数50.2%，较上月回升2.7个百分点，分项指数全面回升 [2] - 截至2月底，全国可再生能源发电装机23.81亿千瓦，占比60.3%；新增装机4497万千瓦，占比68.4%，风电光伏装机累计并网18.83亿千瓦 [2] - 国家主席习近平强调服务业发展，国务院总理李强指出分层分类推动，业内预计服务业将迎利好 [2] - 特朗普称中国推动伊朗同美谈判，外交部回应中方积极促和止战 [2] 氧化铝观点 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 原料端几内亚发运量级高，铝土矿报价坚挺，成本支撑牢固；供给端原料充足，国内氧化铝供给宽松；需求端电解铝厂需求稳，海外需求或回落 [2] - 基本面处于供给增长、需求暂稳阶段，技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛，建议轻仓震荡交易 [2] 电解铝观点 - 沪铝主力合约震荡回落，持仓量减少，现货贴水，基差走强 [2] - 原料端氧化铝有支撑，电解铝原料供应充足；供给端国内产能接近上限，海外供给短缺但国内影响有限，预计供给稳中小增；需求端下游旺季需求回落，现货成交情绪回落，库存积累 [2] - 基本面处于供给小增、需求尚稳阶段，技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱略收敛，建议轻仓震荡交易 [2] 铸造铝合金观点 - 铸铝主力合约震荡回落，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 原料端废铝供应紧，报价高位坚挺；供给端原料紧张和成本压力限制生产，开工率弱，库存积累；需求端下游压铸厂订单减少，成交情绪淡 [2] - 基本面处于供需双弱、库存积累阶段，技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱略收敛，建议轻仓震荡交易 [2]