投资评级与核心观点 - 报告对久远银海维持“推荐”评级，并给出19.2元的目标价，相较于2026年4月8日16.69元的收盘价，存在约15%的上涨空间 [2][4] - 报告核心观点认为，公司2025年营收短期承压，但盈利能力向好，且正通过加大研发投入、打造AI+医疗产品矩阵推进智能化医疗战略，未来业绩有望恢复增长 [2][8] 2025年财务表现 - 2025年公司实现营业收入12.32亿元，同比下滑8.02% [2][8] - 2025年公司实现归母净利润0.77亿元，同比增长4.92%；扣非净利润0.62亿元，同比增长16.88% [2] - 分产品看，软件业务营收5.64亿元，同比下滑11.46%；运维服务营收5.45亿元，同比增长11.71% [8] - 2025年公司毛利率为47.78%，同比提升6.41个百分点，是利润增长的主要驱动力 [8] - 2025年公司研发费用为2.10亿元，同比增长22.03%，主要用于信创技术平台、国产化云HIS等项目的投入 [8] 未来财务预测 - 报告预测公司2026-2028年营业收入分别为13.81亿元、15.60亿元、17.55亿元，同比增速分别为12.1%、12.9%、12.5% [4][8] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.31亿元、1.82亿元、2.42亿元，同比增速分别为70.4%、38.6%、33.2% [4][8] - 预测每股收益（EPS）将从2025年的0.19元增长至2028年的0.59元 [4] - 预测毛利率将持续改善，从2025年的47.8%提升至2028年的52.4%；净利率从7.0%提升至15.5% [9] - 预测市盈率（P/E）将从2025年的89倍下降至2028年的28倍 [4] 战略与业务进展 - 公司发布“久问”医疗智能体解决方案，涵盖智能问诊、问药、问方等九大医疗场景应用，打造AI+医疗产品矩阵 [8] - 公司自研的“闻语”大模型持续升级，以更精准适配医疗医保、数字政务等领域的深度推理和内容生成需求 [8] - 未来公司将继续加大数字人社创新研发投入以及AI投入 [8] 估值与市场数据 - 基于2026年60倍市盈率的估值，报告给出19.2元的目标价 [4][8] - 截至2026年4月8日，公司总市值为68.13亿元，流通市值为67.51亿元 [5] - 公司每股净资产为4.13元，资产负债率为31.76% [5]