投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][6] 核心观点 - 奥特维光模块AOI检测设备获得美国知名客户批量复购订单，标志着其产品技术实力和竞争力获得市场验证，并已从技术验证进入批量复购阶段 [6] - AI算力需求持续景气，驱动高速光模块向800G/1.6T迭代，规模化量产周期到来，AOI自动化视觉检测设备需求加速释放，以替代传统低效、不稳定的人工质检 [6] - 随着光伏设备订单回暖，叠加公司多业务条线延伸，预计公司2025-2027年业绩将实现增长 [6] 事件与业务进展 - 2026年4月7日，奥特维宣布与美国光通讯知名客户正式签署批量光模块光学检测设备订单，此次为基于前期设备稳定运行基础上的追加复购 [6] - 该光模块光学检测设备搭载高精密直线模组、高精度大靶面相机及创新检测算法，具备高效率、高检出率、高稳定性三大核心优势 [6] - 公司光模块AOI设备发展路径清晰：2024年在客户端通过验证，2025年一季度取得客户批量订单切入光通讯领域，2026年1月向国内光通讯龙头企业泰国生产基地批量交付，2026年4月再获美国头部客户复购 [6] - 目前公司光模块AOI设备累计出货已突破百台，客户覆盖海内外主流光模块厂商 [6] - 公司相关设备可适配800G/1.6T及以上高速光模块全流程检测需求 [6] 财务预测与估值 - 营业收入预测：预计2025-2027年分别为64.22亿元、70.72亿元、84.59亿元，同比变化-30.2%、+10.1%、+19.6% [6][7] - 归母净利润预测：预计2025-2027年分别为4.43亿元、5.89亿元、7.47亿元，同比变化-65.2%、+32.8%、+26.9% [6][7] - 每股收益预测：预计2025-2027年分别为1.41元、1.87元、2.37元 [6][7] - 市盈率估值：以2026年4月9日收盘价计，2025-2027年PE分别为50倍、38倍、30倍 [6][7] - 毛利率预测：预计2025-2027年分别为28.0%、31.1%、31.0% [7] - 归母净利润率预测：预计2025-2027年分别为6.9%、8.3%、8.8% [7] - 净资产收益率预测：预计2025-2027年分别为11.90%、14.56%、16.85% [7]