投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 核心观点 - 公司2025年营收与归母净利润均创历史新高，主营业务稳健增长，同时通过定增扩产巩固无边框密封条市场地位，并加速布局机器人业务以打造第二增长曲线 [1][2][3][4][5] 财务业绩表现 - 2025全年业绩：实现营收15.22亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润2.22亿元，同比增长29.2% [1] - 2025年第四季度业绩：实现营收4.98亿元，同比增长30.0%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长65.1% [1] - 盈利能力：2025全年综合毛利率为29.3%，Q4单季度毛利率为30.6% [2] - 费用控制：2025全年期间费用率为12.1%，同比下降0.7个百分点，费用控制能力提升 [2] 主营业务（汽车密封条）分析 - 核心产品表现：主营业务橡胶密封条2025年实现营收12.44亿元，同比增长26.2%，毛利率提升0.2个百分点至27.1% [2] - 产能扩张计划：2026年1月公告拟定向增发募资不超过10.5亿元，其中7.1亿元用于投建汽车无边框密封条智能制造项目，将新增产能6,770万平方米 [3] - 市场机遇：2025年国内新能源乘用车市场无边框密封条主流车型销量达317.8万辆，渗透率为24.8%，同比提升2.5个百分点 [3] - 客户与订单：年内承接产品127个，新开发上汽大众、长安、奥迪、奇瑞等客户车型即将进入量产 [3] 新业务（机器人）布局进展 - 战略投资与合作：投资教育/医疗机器人企业浩海星空10%股权，并共同成立控股合资公司布局机器人整机制造；与浩海星空、领益智造签署战略合作协议，构建全链条产业合作体系 [4] - 订单与生产目标：控股合资公司计划承接浩海星空产品整机制造累计金额约1.2亿元；已与七腾机器人签订首批1,000台防爆机器人采购协议；力争2026年完成机器人整机生产4,000台以上 [4] - 技术协同潜力：公司具备较强的精密机加工能力，未来有望通过联合研发切入机器人外壳、结构件、关节模组等环节 [4] 未来盈利预测 - 营收预测：预计2026-2028年营收分别为17.96亿元、21.00亿元、24.27亿元 [5] - 归母净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为2.66亿元、3.21亿元、3.82亿元 [5] - 估值水平：当前股价对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为26倍、22倍、18倍 [5]