报告投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][6] 报告核心观点 - 公司2025年营收与净利润创历史新高，主营业务稳健增长，同时通过定增扩产巩固在汽车无边框密封条领域的优势，并加速布局机器人业务，有望开启第二增长曲线 [1][2][3][4][5] 2025年业绩表现 - 营收与利润：2025年全年实现营收15.22亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润2.22亿元，同比增长29.2% [1] - 季度表现：2025年第四季度实现营收4.98亿元，同比增长30.0%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长65.1% [1] - 盈利能力：2025年全年综合毛利率为29.3%，第四季度综合毛利率为30.6% [2] - 主营业务：橡胶密封条业务全年实现营收12.44亿元，同比增长26.2%，毛利率提升0.2个百分点至27.1% [2] - 费用控制：2025年全年期间费用率为12.1%，同比下降0.7个百分点 [2] 主营业务：汽车密封条 - 产能扩张：2026年1月公司公告拟定向增发募资不超过10.5亿元，其中7.1亿元用于投建汽车无边框密封条智能制造项目，将新增产能6,770万平方米 [3] - 市场前景：2025年国内新能源乘用车市场无边框密封条主流车型销量达317.8万辆，对应渗透率为24.8%，同比提升2.5个百分点 [3] - 客户与订单：年内公司承接产品127个，新开发上汽大众、长安、奥迪、奇瑞等车型即将进入量产 [3] - 竞争格局：终端产品价格竞争导致部分外资与中小厂商业务收缩，公司有望凭借增量产能承接高端市场供给空缺，提升份额 [3] 新业务：机器人 - 战略布局：公司投资教育/医疗机器人企业浩海星空10%股权，并共同成立控股合资公司布局机器人整机制造环节 [4] - 产业协同：与浩海星空、领益智造签署战略合作协议，构建从核心零部件加工、整机组装到技术研发与场景落地的全链条合作体系 [4] - 订单与目标：控股合资公司计划承接浩海星空产品整机制造累计金额约1.2亿元，并已与七腾机器人签订首批1,000台防爆机器人采购协议，力争2026年完成机器人整机生产4,000台以上 [4] - 技术延伸：公司具备较强的精密机加工能力，未来有望通过联合研发切入机器人外壳、结构件、关节模组等环节 [4] 盈利预测与估值 - 营收预测：预计2026-2028年公司营收分别为17.96亿元、21.00亿元、24.27亿元 [5] - 净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为2.66亿元、3.21亿元、3.82亿元 [5] - 每股收益：预计2026-2028年每股收益分别为0.98元、1.19元、1.41元 [9] - 估值水平：基于2026年4月9日收盘价，对应2026-2028年市盈率分别为26倍、22倍、18倍 [5][9] 公司简介与交易数据 - 主营业务：公司主营汽车密封条等汽车零部件的研发、设计、生产和销售 [6] - 市值与股价：总市值69.39亿元，52周股价区间为12.24元至26.41元 [6] - 股本结构：总股本与流通A股均为27,072万股 [6]