投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司2025年业绩符合预期，营业收入133.35亿元，同比增长10.04%，归母净利润6.27亿元，同比增长10.86% [6] - 公司营业收入稳健增长，其中交易业务收入60.52亿元，同比增长16.73%，贡献较多增速，物流业务中的全球移动业务（MGM）表现亮眼，收入同比增长37.75% [6] - 公司盈利能力改善，2025年毛利率达11.54%，同比提升0.12个百分点，主要得益于全球货代、全球移动、区域内贸交付业务毛利率的改善 [6] - 公司自由现金流大幅改善，2025年达到1.04亿元，同比转正 [6] - 看好公司供应链物流业务稳健增长，维持2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为8.18亿元、10.26亿元、11.26亿元 [6] - 当前市值对应2026-2028年预测市盈率分别为12倍、9倍、8倍 [6] 财务数据与预测 - 营业总收入：2024年121.18亿元，2025年133.35亿元，预计2026-2028年分别为153.51亿元、174.87亿元、196.69亿元 [5][7] - 收入增长率：2024年同比增长24.3%，2025年同比增长10.0%，预计2026-2028年同比分别增长15.1%、13.9%、12.5% [5] - 归母净利润：2024年5.65亿元，2025年6.27亿元，预计2026-2028年分别为8.18亿元、10.26亿元、11.26亿元 [5][7] - 净利润增长率：2024年同比增长31.0%，2025年同比增长10.9%，预计2026-2028年同比分别增长30.5%、25.4%、9.8% [5] - 每股收益：2024年3.45元，2025年3.95元，预计2026-2028年分别为5.17元、6.49元、7.12元 [5] - 毛利率：2024年11.4%，2025年11.5%，预计2026-2028年分别为11.9%、12.1%、12.0% [5] - 净资产收益率：2024年13.1%，2025年13.1%，预计2026-2028年分别为15.0%、16.4%、15.8% [5] 市场与基础数据 - 收盘价：截至2026年4月9日为59.78元 [1] - 一年内股价区间：最高72.13元，最低46.23元 [1] - 市净率：2.0倍 [1] - 股息率：1.19% [1] - 流通A股市值：94.53亿元 [1] - 每股净资产：截至2025年12月31日为29.94元 [1] - 资产负债率：截至2025年12月31日为74.47% [1] - 总股本/流通A股：1.58亿股 [1]