投资评级 - 报告对浙江仙通维持“增持”评级 [2] 核心观点 - 公司2025年业绩稳健增长，营收达15.22亿元，同比增长24.31%，归母净利润达2.22亿元，同比增长29.22% [8] - 2025年第四季度业绩表现强劲，营收4.98亿元，同比增长29.95%，环比增长41.17%，归母净利润0.70亿元，同比增长65.13%，环比增长57.35% [8] - 公司传统汽车密封条业务稳步增长，2025年橡胶密封条/塑胶密封条业务分别实现营收12.4亿元/2.2亿元，同比增长26.23%/11.99% [8] - 公司盈利能力走强，2025年净利率达14.58%，同比提升0.56个百分点，主要系资产减值损失和信用减值损失同比收窄所致 [8] - 公司积极布局人形机器人新业务，已与浩海星空和七腾机器人签署战略合作协议及首批1000台套防爆机器人采购协议，未来订单释放有望增厚利润 [8] - 公司将利用国资并购母基金及产业基金等资源，积极探索机器人产业链并购，寻求与国内头部机器人公司合作，形成“汽车密封条+机器人”双轮驱动格局 [8] - 基于汽车业务稳健增长及机器人业务拓展，报告预计公司2026-2028年营收将达20.04亿元、24.66亿元、28.81亿元，归母净利润将达3.13亿元、3.95亿元、4.66亿元 [7][8] 财务预测与估值 - 盈利预测显示公司未来三年增长强劲，预计2026-2028年营业收入增长率分别为31.7%、23.0%、16.8%，归母净利润增长率分别为40.9%、26.5%、17.8% [7] - 预计每股收益（EPS）将持续提升，2026-2028年分别为1.15元、1.46元、1.72元 [7] - 基于2026年4月9日收盘价25.78元，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为22.3倍、17.7倍、15.0倍 [7][8] - 净资产收益率（ROE）预计将持续改善，从2025年的16.7%提升至2028年的22.5% [7] - 毛利率预计将稳中有升，从2025年的29.30%逐步提升至2028年的30.40% [7][9]