投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][8] 核心观点 - AI算力需求驱动业绩爆发，公司2025年实现营业收入57.73亿元，同比增长72.68%，归母净利润8.24亿元，同比增长173.68%，利润增速显著高于营收增速，盈利能力实现跨越式提升 [4] - 公司高端产品卡位前沿赛道，技术壁垒与行业竞争力持续强化，自研冷激光工艺率先实现新一代高频高速CCL材料的量产加工，技术方案可适配光模块类载板、玻璃基TGV及FOPLP等先进封装领域需求 [5] - 下游PCB龙头企业加速扩产，将显著放大PCB专用设备市场空间，公司战略聚焦AI算力产业链，同时布局先进封装、光模块/CPO等前沿赛道，长期成长确定性充足 [6] 业绩与财务预测 - 2025年业绩：营业收入57.73亿元，同比增长72.7%；归母净利润8.24亿元，同比增长173.7%；毛利率35.1%，净利率14.2%，ROE 13.5% [4][10][11] - 盈利预测：预测2026-2028年收入分别为96.91亿元、141.22亿元、193.51亿元，归母净利润分别为15.69亿元、23.79亿元、33.98亿元 [7][10] - 每股收益预测：预测2026-2028年EPS分别为3.25元、4.92元、7.03元，当前股价对应PE分别为56.0倍、36.9倍、25.9倍 [7][11] - 增长预测：预测2026-2028年营收增长率分别为67.9%、45.7%、37.0%；归母净利润增长率分别为90.4%、51.6%、42.8% [10] - 盈利能力展望：预测毛利率将稳步提升至36.0%，净利率提升至17.5%，ROE显著改善至36.3% [10][11] 业务与技术优势 - 业绩增长核心源于AI算力基础设施（服务器、高速交换机）需求强劲，以及消费电子、汽车电子技术升级带动的高价值高多层板、高多层HDI板需求快速增长 [4] - 公司在AI算力PCB专用设备市场快速崛起，核心产品市场占有率及客户认可度持续攀升，在手订单充足，生产交付有序 [4] - 公司技术方案覆盖新型激光加工、高精度机械成型、高精度检测等多个维度，核心新型激光钻孔设备可满足高端PCB盲孔加工需求 [5] - 公司与国内外多家PCB龙头企业达成战略合作，与终端客户深度协同开展新产品研发与工艺革新，持续提升在全球高端PCB制造领域的技术影响力 [5] 行业前景与公司战略 - 根据Prismark预测，全球电子产业将在AI算力产业推动下持续高水平成长，行业长期景气度明确 [6] - 下游PCB龙头企业加速扩产，将显著放大PCB专用设备市场空间 [6] - 公司锚定“成为世界范围内最受尊敬和信赖的PCB装备服务商”的战略愿景，全面聚焦AI算力场景产业链，多元化技术储备打开长期成长天花板 [6]