报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦近期价格回调，一是04合约进入交割月，4 - 5价差为 -134，接04抛05有利润空间；二是仓单扰动难解决，预报交割货源量不少，盘面出现空逼多行情 [6] - 后续策略上，虚值卖看涨可持有到期，此轮移仓换月结束后，基于煤焦基本面，建议关注09合约估值修复机会，单边配合卖虚值看涨作风险对冲 [6] 根据相关目录分别进行总结 煤焦周度观点 供应 - 国内供应方面，部分前期停减产煤矿恢复生产，但受吕梁地区事故影响部分矿点产量下滑，部分矿点因井下因素生产受限，产地整体供应恢复缓慢，本周样本煤矿原煤产量周环比增加4.64万吨至1239.44万吨，精煤产量周环比增加2.53万吨至613.49万吨，产能利用率周环比提高0.32%至86.23% [3] - 进口方面，甘其毛都口岸通关车数保持高位运行，本周（4.6 - 4.9）日均通关1455车，较上周同期环比增加102车，期货盘面偏弱，市场交投氛围弱，口岸贸易商报价承压下行，蒙煤线上竞拍成交氛围良好但成交价格较前期略有回落，流拍率较低 [3] 需求 - 铁水产量延续回升态势，本周日均铁水产量达239.38万吨，环比增加1.99万吨，刚需支撑仍在 [4] - 焦企发起焦炭第二轮提涨，但下游采购端理性克制，钢材价格震荡偏弱，预计第二轮提涨将陷入持续博弈 [4] 库存 - 本周焦煤各环节总库存环比降15.1万吨，煤矿环节库存环比增12.6万吨，洗煤厂环节库存环比增17.2万吨，独立焦化环节焦煤库存较上周降49.3万吨 [5] 观点总结阐述 - 近期价格回调基于04合约交割及仓单扰动因素，后续虚值卖看涨可持有到期，关注09合约估值修复机会，策略上单边配合卖虚值看涨作风险对冲 [6] 煤焦基本面数据变化 | 基本面变化 | 煤 | 焦炭 | | --- | --- | --- | | 供应 | FW原煤877.00（ - 0.03）；FW精煤446.58（ + 0.72） | 独立焦化厂日均64.9（ + 0.1）；钢厂焦企日均47.4（ + 0.0） | | 需求 | 铁水产量239.38（ + 1.99） | 铁水产量239.38（ + 1.99） | | 库存 | MS总库存 - 15.1，矿山原煤 + 8.78，矿山精煤 + 25.25，独立焦化 - 49.3，钢厂焦化 - 3.7，港口 + 11.4，口岸 - 3.3 | MS总库存 - 1.4，钢厂 - 3.6，独立焦化 - 2.3，港口 + 4.5 | | 利润 | 商品煤487（ - 7） | 焦企平均利润86（ + 11） | | 仓单 | 蒙5唐山仓单1215 | 港口准一干熄焦仓单1755 | [8] 01焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、精煤日均产量、FW原煤产量、FW精煤产量等情况 [10] - 月度数据展示了炼焦烟煤和炼焦精煤产量情况 [12] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都、满都拉、策克口岸及三大口岸通关加总情况 [13][15][18] 焦煤库存 - 坑口方面，本周样本煤矿原煤库存周环比上升7.52万吨至143.67万吨，精煤库存周环比上升17.38万吨至109.66万吨 [24] - 港口方面，本周焦煤港口库存281.65万吨，周环比上升7.38万吨 [26] - 焦化厂方面，展示了炼焦煤全样本独立焦化企业库存、不同区域独立焦化厂库存及库存可用天数情况 [29][31][33] - 钢厂方面，展示了247家钢铁企业炼焦煤库存、不同区域钢厂样本焦化厂库存及库存可用天数情况 [35] 02焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率方面，展示了独立焦化企业、230家独立焦化厂不同产能规模及不同地区的产能利用率情况，以及247家钢铁企业产能利用率情况 [38][42] - 产量方面，展示了230家独立焦化厂和247家钢铁企业的焦炭日均产量情况 [44][46] 焦炭库存 - 焦化厂方面，展示了全样本独立焦化企业和230家独立焦化厂的焦炭库存情况 [47] - 钢厂方面，展示了247家钢厂样本焦化厂的焦炭库存、平均可用天数、不同区域绝对库存及可用天数情况 [48][50][53] - 全样本汇总展示了焦炭库存及供需差情况 [55][57] 焦炭利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润和独立焦化企业吨焦平均利润情况 [60] 03煤焦期现价格 焦煤期货 - 展示了焦煤2605和2609期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等数据 [63] 焦炭期货 - 展示了焦炭2605和2609期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等数据 [66] 煤焦月差 - 展示了焦煤和焦炭不同合约的月差情况 [69][71] 煤焦现货 - 展示了不同种类焦煤和冶金焦的车板价、出厂价情况 [75] 煤焦基差 - 展示了焦煤和焦炭2605、2609合约的仓单基差情况 [77]