报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周胶版印刷纸观点为反弹布空，从基本面看华东地区新产能放量使双胶纸供应预期增多，出版社招标下刚需对纸价带动有限、社会面需求偏淡、业者信心不足，预计下周经销商出货价下滑、双胶纸市场成交重心下移；交易层面预计盘面区间震荡格局不改，可考虑反弹布空 [51] 根据相关目录分别总结 行业资讯 - 本周双胶纸市场整体下行，70g木浆高白双胶纸市场均价4688元/吨，环比跌0.66%，70g木浆本白双胶纸市场均价4380元/吨，环比跌1.08%，因纸企生产稳定、新产能放量有限但供应压力仍存，下游需求无明显改善，出版招标个别价格低，上游木浆市场下跌 [6] - 本周四双胶纸库存天数较上周四升0.72%，增幅环比收窄0.28%，经销商和下游买货积极性低，纸厂接单无改善，延续累库趋势 [6] - 本周双胶纸开工负荷率57.72%，环比降0.21个百分点，降幅环比扩大0.03个百分点，山东个别规模产线短暂检修，其余按计划排产 [6] 行情走势 - 价格走势方面，4月10日70g高白均价4668.75元/吨，与昨日持平、周同比降50元；不同区域不同纸种价格有降，如山东市场70g天阳从4450元降至4350元 [9][10] - 成本利润方面，含税收入从4719元降至4669元，税前毛利从 - 431元降至 - 469元等，各指标有不同程度下降 [10] - 期货方面，OP2605收盘价从4044元降至4032元，OP2606收盘价从4042元降至4040元，5 - 6价差从2元降至 - 8元 [10] - 基差方面，山东市场天阳 - 05从406降至318，牡丹 - 05从356降至293，广东市场天阳 - 05从356降至318 [10] 供需数据 - 行业产能持续投放，当前整体偏过剩，2025年国内双胶纸行业产能约1812万吨，同比增9.7%，年度产量约886.9万吨，产能利用率49% [15][19] - 周度产量和开工方面，本周国内双胶纸行业产量201.7千吨，产能利用率57.7% [23] - 企业周度销量和库存方面，本周国内双胶纸行业销量200.7千吨，周度企业库存395.0千吨 [29] - 进出口方面，2026年2月国内双胶纸进口量约1.2万吨，出口量约7.6万吨 [35] - 库存情况，2026年3月企业库存和社会库存延续累库态势 [41] - 终端消费方面，近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [47] 行情研判 - 供应上国产本周产量201.7千吨、产能利用率57.7%，进口2026年2月约1.2万吨 [51] - 需求上内需本周销量200.7千吨，出口2026年2月约7.6万吨 [51] - 观点是基本面供应增多、需求带动有限，预计下周经销商出货价和市场成交重心下移，交易层面盘面区间震荡，可反弹布空 [51] - 估值是盘面贴水第三方资讯商现货报价，或高于部分贸易商自提价，企业生产利润偏低 [51] - 策略是以反弹布空为主 [51]