投资评级与核心观点 - 报告维持对公司的“买入”评级，并上调目标价至83.49元人民币 [1][5][6] - 报告核心观点：公司2026年第一季度业绩同比高速增长，主要受益于自产六氟磷酸锂（6F）和添加剂产品价格上涨；看好公司自产6F及添加剂在后续价格回升中贡献利润弹性，同时新型添加剂CBS有望巩固技术优势并获取产品溢价；基于锂电行业需求向好，报告上修了公司未来盈利预测 [1][3][4][5] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度，公司归母净利润预计为4.60至5.00亿元人民币，同比增长100.1%至117.5%；扣非净利润预计为4.49至4.89亿元人民币，同比增长102.5%至120.5% [1] - 业绩高增主要系自供6F和添加剂受益于涨价 [1] - 分业务板块看，推测Q1有机氟化工盈利1.7-1.8亿元人民币，同比平稳；电子信息材料盈利0.7-0.8亿元人民币，同比增长40%-50%；电解液业务（含6F）盈利2.1-2.2亿元人民币，其中6F出货量6000-6500吨，单吨净利约4万元人民币 [2] - 公司Q1非经常性损益为0.11亿元人民币，主要来自政府补助及理财收益 [2] 关键业务驱动因素与产能布局 - 6F价格与库存：截至2026年4月11日，6F价格下跌至10.5万元/吨，较2025年12月均价18.0万元/吨出现回落，主要系淡季库存增加；但截至4月10日，行业库存已去化至5980吨，较3月初的8140吨持续下降；报告预计随着旺季到来，6F库存有望加速去化，实现价格回升 [3] - 公司产能规划：公司目前拥有6F产能3.6万吨（未来规划新增6万吨）、LiFSI产能5400吨（未来规划新增7000吨）、VC产能1万吨（未来规划新增1-2万吨） [3] - 技术创新：公司自主研发的创新型多环结构CBS添加剂，具备优先成膜、双界面保护等核心优势，能显著提升电池循环寿命、高温存储性能与安全性，在NCM、LiCoO₂、LMFP等多种主流电池化学体系中均表现出色，有望协助公司获取更高产品溢价 [4] 财务预测与估值 - 盈利预测上修：考虑到锂电行业需求向好，报告上修了公司电解液业务出货量及盈利假设，预计2026-2028年归母净利润分别为27.31亿元、31.31亿元、35.15亿元人民币（前值分别为23.47亿元、28.66亿元、32.71亿元），上修幅度分别为16%、9%、7% [5][10] - 营收预测：预计2026-2028年营业收入分别为171.21亿元、204.83亿元、237.11亿元人民币，同比增长率分别为77.62%、19.63%、15.76% [10] - 每股收益（EPS）：预计2026-2028年最新摊薄EPS分别为3.63元、4.16元、4.68元人民币 [10] - 估值方法：可比公司2026年Wind一致预期平均市盈率（PE）为18倍；考虑到公司电解液业务弹性大，氟化液有望放量，给予公司2026年23倍PE，由此得出目标价83.49元人民币 [5][11] 公司基本数据 - 截至2026年4月10日，公司收盘价为63.77元人民币，市值为479.42亿元人民币 [7] - 公司52周股价范围为29.70至64.91元人民币 [7]