行业投资评级 - 报告对行业整体持积极看法，核心推荐方向包括AI覆铜板/PCB、核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链 [3][27] 核心观点 - AI需求短期及中期均非常强劲，核心判断依据包括台积电先进制程产能排满并加速扩产、GPU租赁价格上涨，以及Anthropic等AI巨头加大算力投资 [1][3][27] - AI强劲需求正驱动产业链多个环节价量齐升，包括PCB、覆铜板、存储、半导体设备及先进封装等 [3][23][25][27] - 半导体产业链逆全球化趋势下，自主可控逻辑持续加强，为国产半导体设备、材料、零部件及封测产业链带来发展机遇 [24][25] 细分行业与市场动态总结 半导体制造与AI算力需求 - 台积电业绩超预期：2026年3月营收为4,151.9亿新台币，环比增长30.7%，同比增长45.2%；26Q1营收为11,341亿新台币，同比增长35.1%，主要受AI强劲需求带动 [1] - 先进制程需求火爆：台积电2纳米制程订单已排满至2028年，公司正积极调整5纳米家族到3纳米，并加大美国及日本3纳米以下制程的扩产 [1] - AI公司需求爆发：Anthropic运营收入年化率已突破300亿美元，较2025年底的90亿美元增长233%；企业大客户（年消费超100万美元）数量在不到两个月内从500余家翻倍至超过1000家 [1] - AI模型与算力投资：Anthropic发布10万亿参数模型Claude Mythos Preview，并与谷歌、博通签下多吉瓦的下一代TPU算力协议，博通2026年将提供1GW算力，2027年预计超3.5GW [1] - ASIC需求增长：研判谷歌、亚马逊、Meta、OpenAI及微软的ASIC数量在2026-2027年将迎来爆发式增长 [1][27] 消费电子与AI硬件 - AI手机与端侧应用：看好苹果产业链，算力与运行内存提升是主逻辑，将带动PCB、散热、电池等组件迭代；同时关注AI智能眼镜、AIPin、智能桌面等新品类 [4] - AI端侧硬件升级：AI手机单机电感用量预计增长，MLCC手机用量增加且均价提升；WoA笔电（ARM架构）中，每台MLCC总价大幅提高到5.5-6.5美元 [18] PCB与覆铜板 - 行业高景气度：产业链保持高景气度，主要得益于汽车、工控及AI大批量放量；2月环比下滑主要受春节因素影响 [5] - 价量齐升与扩产：AI强劲需求带动PCB价量齐升，多家AI-PCB公司订单强劲、满产满销，正在大力扩产 [3][27] - 大陆厂商受益：由于海外覆铜板扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益 [3][27] - 原材料价格波动：中低端原材料和覆铜板陆续涨价，近期地缘冲突使得原材料价格大幅上涨 [5] 存储 - 价格持续上行：2025年第四季Server DRAM合约价涨势转强，整体DRAM价格上扬；第四季一般型DRAM价格预估涨幅从8-13%上修至18-23% [20][23] - 供需格局向好：供给端减产效应显现，需求端云计算大厂Capex投入启动，消费电子补库需求加强，存储器进入趋势向上阶段 [23] - 国产替代机会：持续看好企业级存储需求及利基型DRAM国产替代 [23] 半导体设备、材料与封测 - 自主可控逻辑加强：美日荷半导体设备出口管制措施出台，半导体设备自主可控逻辑持续加强，国产化加速 [24] - 封测需求旺盛：算力需求旺盛，寒武纪、华为昇腾等AI算力芯片需求带动先进封装产能紧缺，HBM产能亦紧缺且国产已取得突破 [24] - 设备板块高增长：国内设备龙头2025年前三季度八家公司合计营收同比增长37.3%，归母净利润同比增长23.9%；AI大模型驱动存储技术向3D化演进，叠加国内存储大厂扩产，国产设备产业链有望迎来高速增长 [25] - 材料国产化进展：鼎龙股份2025年半导体材料营收达20.9亿元，同比增长37.3%，首次占总营收比重超50%；江丰电子布局静电吸盘业务助力产业链自主可控 [35][36][37] 市场行情回顾 - 板块表现：本周（2026.04.06-04.10）电子行业涨幅为10.64%，在申万一级行业中排名第二 [38] - 细分板块涨幅：印制电路板、其他电子III、半导体设备涨幅居前，分别为15.88%、13.50%、11.54% [41] - 个股表现：涨幅前五为锴威特（43.79%）、光智科技（40.07%）、英唐智控（35.74%）、同宇新材（34.77%）、东山精密（29.85%） [43] 重点公司动态总结 - 芯原股份：2025年营收31.52亿元，同比增长35.77%；新签订单中AI算力相关订单占比超73%；截至2025Q4在手订单金额达50.75亿元 [28] - 胜宏科技：2025年营收192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿元，同比增长273.52% [29] - 北方华创：产品覆盖刻蚀、薄膜沉积等核心工艺装备，平台化布局完善 [30] - 中微公司：2025年营收123.85亿元，同比增长36.62%；归母净利润21.11亿元，同比增长30.69%；推出六款半导体设备新产品 [31] - 兆易创新：25Q3毛利率环比改善3.71个百分点，净利率改善3.74个百分点；在Nor Flash领域全球排名第二，中国内地第一 [33] - 鼎龙股份：2025年CMP抛光垫营收10.9亿元，同比增长52.3%；CMP抛光液及清洗液营收2.9亿元，同比增长36.8% [37]