投资评级与核心观点 - 报告对国能日新维持“买入”评级，并上调目标价至80.89元人民币 [1][5][7] - 报告核心观点认为，公司在功率预测领域竞争优势持续加强，新业务多点突破进入落地放量期，有望持续受益于能源数字化转型浪潮 [1] 2025年财务业绩表现 - 2025年实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%，实现归母净利润1.30亿元，同比增长39.18%，超出报告此前预期 [1] - 2025年第四季度营业收入2.18亿元，同比增长17.71%，归母净利润0.55亿元，同比增长35.78% [1] - 2025年经营性现金流为0.96亿元，同比增长40.50%，现金流增速跑赢净利润 [3] 功率预测业务表现 - 2025年功率预测产品总收入4.41亿元，同比增长42.58% [2] - 其中，功率预测设备收入1.61亿元，同比大幅增长104.63%；功率预测服务费收入2.24亿元，同比增长15.87% [2] - 全年净增服务电站1684家，年末服务电站总量达6029家，同比增长近39%，净增数量远超历史同期 [2] - 公司依托“旷冥”新能源大模型3.0迭代升级，预测精度持续领跑，在南网等权威精度竞赛中蝉联第一 [2] 盈利能力与费用控制 - 2025年公司全年毛利率为61.82%，同比下降4.1个百分点，主要因服务新建电站数量增加导致硬件收入占比提升 [3] - 2025年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为22.70%、7.41%、13.36%，同比分别下降3.7、1.09、2.16个百分点，费用管控能力显著提升 [3] 新业务发展情况 - 电力交易、储能EMS、电站运营、虚拟电厂等新业务进入落地放量期 [4] - 2025年新能源电站运营收入达7602万元，同比大幅增长368% [4] - 创新产品收入为3506万元，同比增长13.79% [4] - 电力交易产品已覆盖19个省份，为发电侧、售电侧、独立储能提供全流程交易服务 [4] - 储能EMS产品累计支撑超10GWh储能电站安全运行，并在百兆瓦级独立储能项目批量落地 [4] - 虚拟电厂业务已获取多省负荷聚合商与售电资质 [4] 未来盈利预测与估值 - 报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.65亿元、2.13亿元、2.82亿元，较此前预测值分别上调7%和9% [5] - 基于可比公司Wind一致预期2026年市盈率均值为39.7倍，考虑到分布式光伏电站带来的增量市场空间以及电力交易业务有望进入收获期，报告给予公司65倍2026年市盈率，对应目标价80.89元 [5]