投资评级 - 对新宙邦(300037.SZ)的投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告核心观点为“多点开花，业绩超预期”，认为公司2026年第一季度业绩表现超出预期，且多个业务板块有望驱动业绩持续增长 [6][8] 业务表现与驱动因素 - 2026年第一季度业绩超预期：公司预计归母净利润为4.6亿元-5亿元，同比增长100.1%-117.5%；扣非净利润为4.5亿元-4.9亿元，同比增长102.5%-120.5% [8] - 锂电材料量价齐升是主要增长动力：下游动力和储能电池需求快速增长，2026年第一季度中国动力和储能电池累计产量487.4GWh，同比增长49.3% [8] - 公司第一季度电解液销量测算约为9万吨，六氟磷酸锂和添加剂VC的盈利同比预计有明显增长，电解液价格上涨且价差环比扩大 [8] - 有机氟化工业务快速增长：受益于3M氟化液产品线在2025年关闭带来的替代机会，公司与韩国、中国台湾大客户的合作已具备供货条件，销售额快速增长 [8] - 电子信息化学品业务快速增长：该业务抓住下游新能源、半导体等领域发展机遇，核心产品市场占有率稳步提高 [8] - 业绩有望继续环比增长：公司参股子公司江西石磊的六氟磷酸锂产能已扩至3.6万吨，预计第二季度产量同环比有望大幅增长；公司规划在宜昌新建6万吨产能，且成本优势明显 [8] - 添加剂VC价格维持高位，子公司瀚康电子现有产能1万吨，另有5千吨在建 [8] - 化工景气回升，3月以来氢氟酸、六氟丙烯等氟化工产品提价，公司除氟化液外的其他有机氟产品盈利有望回升 [8] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.6亿元、27.9亿元、32.0亿元，同比增速分别为105.8%、23.6%、14.6% [8] - 营业收入预测：预计2026E-2028E年营业收入分别为150.80亿元、184.00亿元、231.71亿元，同比增长率分别为56.44%、22.02%、25.93% [7] - 每股收益预测：预计2026E-2028E年每股收益分别为3.00元、3.71元、4.25元 [7] - 盈利能力指标：预计2026E-2028E年毛利率分别为27.36%、27.39%、25.04%；净利率分别为15.66%、15.84%、14.37%；ROE分别为18.41%、19.82%、19.78% [9] - 估值水平：基于当前股价（63.77元），对应2026E-2028E年的市盈率分别为21.2倍、17.2倍、15.0倍 [8][9] 公司基本数据 (截至2026年4月10日) - 收盘价：63.77元 [4] - 总市值：479.42亿元 [4] - 流通市值：343.54亿元 [4] - 总股本：7.52亿股 [4] - 资产负债率：43.16% [4] - 每股净资产：14.02元/股 [4]