投资评级与核心观点 - 报告给予公司“增持”评级，目标价格为129.72元，当前股价为102.47元 [6] - 报告核心观点：公司坚持稳健经营，在巩固国内市场领先优势的同时，持续推进海外市场本地化运营，并完善外周和肿瘤介入领域的产品布局 [2] 财务表现与预测 - 2025年公司实现营业总收入13.51亿元，同比增长12.0%；实现归母净利润5.63亿元，同比增长12.2% [4][13] - 2025年第四季度收入3.36亿元，同比增长41.85% [13] - 报告预测公司2026-2028年营业总收入将分别达到15.69亿元、18.01亿元、20.45亿元，归母净利润将分别达到6.40亿元、7.21亿元、8.12亿元 [4] - 预测2026-2028年每股净收益（EPS）分别为5.19元、5.85元、6.59元 [4][13] - 2025年公司净资产收益率（ROE）为13.8%，预计将逐年提升至2028年的15.7% [4] - 公司当前市盈率（P/E）为22.42倍（基于2025年业绩），预计将逐年下降 [4] 业务分项表现 - 主动脉业务：2025年收入9.88亿元，同比增长9.26% [13] - 外周及其他业务：2025年收入3.62亿元，同比增长21.50%；其中外周业务板块收入增长超过80% [13] - 海外业务：2025年销售收入超过2.56亿元，同比增长56%，占公司总收入比例提升至19%以上 [13] - 公司并购的Lombard在2025年首次实现年度盈利 [13] 市场与战略进展 - 公司通过下沉市场、提供定制化治疗方案及产品升级迭代等策略，巩固并提升了国内市场的市占率优势 [13] - 公司持续推进主动脉及外周介入产品在欧洲、拉美、中东及亚太等国家的市场准入和推广 [13] - 在外周血管介入及肿瘤介入领域，截至2026年4月已有18款自研及代理产品上市，产品布局逐步完善 [13] - 肿瘤介入领域重点布局门静脉高压与肝癌治疗，并规划非血管介入类产品 [13] 估值与市场数据 - 公司当前总市值为126.31亿元，总股本为1.23亿股 [7] - 当前股价对应市净率（P/B）为3.1倍，每股净资产为33.06元 [8] - 公司净负债率为-51.05%，显示财务状况稳健 [8] - 过去12个月公司股价绝对升幅为17%，但相对指数表现落后7个百分点 [11] - 报告基于2026年预测EPS 5.19元，给予25倍目标市盈率，得出目标价129.72元 [13]