投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司功率预测服务电站规模净增量创历史新高，维持行业领先地位，凭借“气象+算法”核心能力，在新能源装机规模持续增长背景下，功率预测服务规模有望保持快速增长 [2][4] - 公司创新类业务（电力交易、储能EMS、虚拟电厂）稳中有进，依托功率预测核心能力在电力体制改革中实现突破，展现出较大的成长空间，第二成长曲线指日可待 [3][4] 财务业绩与预测 - 2025年业绩：实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%；实现归母净利润1.30亿元，同比增长39.18% [1] - 2025年第四季度业绩：实现营业收入2.18亿元，同比增长17.71%；实现归母净利润0.55亿元，同比增长35.78%，环比增长86.09% [1] - 盈利预测上调：预计公司2026-2028年实现归母净利润1.72亿元、2.20亿元、2.62亿元，分别上调11%、13%及新增预测 [4] - 估值：当前股价对应2026年预测市盈率（PE）为48倍 [4] 主营业务（功率预测）表现 - 电站规模：2025年功率预测服务电站规模净增1684家，同比增长123.05%，自2018年以来首次超过1000家；截至2025年底，服务电站总数达到6029家 [2] - 收入构成： - 功率预测服务费收入2.24亿元，同比增长15.87% [2] - 功率预测设备收入1.61亿元，同比增长104.63% [2] - 功率预测升级改造服务收入0.57亿元，同比增长49.69% [2] - 功率预测产品总收入4.41亿元，同比增长42.58% [2] - 毛利率：功率预测产品毛利率为61.75%，同比下降7.59个百分点，主要受低毛利率的功率预测设备收入占比提升影响 [2] 创新业务进展 - 电力交易产品：与“旷冥”新能源大模型深度融合升级为多模态预测引擎，搭建了“工具支持+托管运营”全方位服务体系，拓展了服务省份，并针对用户侧和独立储能电站推出解决方案 [3] - 储能EMS产品：搭载“旷冥”大模型，优化充放电策略，2025年在甘肃、贵州等省份实现百兆瓦级储能项目并网，累计支撑超10GWh独立储能电站运行 [3] - 虚拟电厂业务： - 全资子公司日新鸿晟已在上海、冀北、山东等区域申请售电资质并公示，在福建、广东开展售电业务 [3] - 全资子公司国能日新智慧能源已获得新疆、甘肃等省份电网的负荷聚合商准入资格，运营资源和规模稳步扩张 [3] 财务预测与估值数据摘要 - 营业收入预测：预计2026-2028年分别为7.67亿元、8.55亿元、9.44亿元 [5] - 归母净利润预测：预计2026-2028年分别为1.72亿元、2.20亿元、2.62亿元，增长率分别为31.78%、28.13%、19.30% [5] - 每股收益（EPS）预测：预计2026-2028年分别为1.29元、1.66元、1.98元 [5] - 估值指标：预测2026-2028年市盈率（PE）分别为48倍、38倍、32倍；市净率（PB）分别为4.9倍、4.5倍、4.1倍 [5][14] - 盈利能力预测：预计归母净利润率将从2025年的18.2%提升至2028年的27.8%；摊薄净资产收益率（ROE）将从2025年的8.22%提升至2028年的13.13% [5][13] 市场与公司数据 - 当前股价：62.35元 [6] - 总股本：1.33亿股 [6] - 总市值：82.66亿元 [6] - 股价表现：近一年绝对收益率为34.63%，相对收益率为11.01% [9]