投资评级 - 报告对国能日新维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 报告认为，分布式光伏功率预测业务为国能日新业绩增长提供了基本支撑，而电力交易等创新业务则随着电力市场化改革的深入逐步迎来新机遇 [4] - 报告预计公司未来三年业绩将持续高速增长，2026年至2028年归母净利润预计分别为1.83亿元、2.75亿元、4.22亿元，同比增速分别为40.2%、50.5%、53.5% [4][5] 2025年财务业绩总结 - 2025年全年，公司实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%；实现归母净利润1.30亿元，同比增长39.18%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长49.58%；销售净利率为18.45%，同比提升1.24个百分点 [2][6] - 2025年第四季度单季，公司实现营业收入2.18亿元，同比增长17.71%；实现归母净利润0.55亿元，同比增长35.78%；销售净利率为25.14%，同比提升3.23个百分点 [2] 主营业务分析：功率预测业务 - 功率预测业务是公司业绩增长的主要驱动力，2025年该业务实现营收4.41亿元，同比增长42.58% [3] - 该业务毛利率为61.75%，同比下降7.59个百分点，主要原因是产品收入结构中硬件占比提升 [3] - 分布式光伏新政对新增电站的“四可”要求持续推动该业务增长，分布式电站占比显著提升 [3] - 截至2025年底，公司功率预测服务场站数量达6029家，较2024年底净新增1684家，同比增速达39%，净增数量远超往年历史同期水平，公司在细分行业市占率保持领先 [3] 创新业务发展 - 公司已完成“旷冥”大模型3.0迭代，引入AI算法优化电力交易策略 [3] - 随着电力市场化改革深化，多类型主体参与电力交易需求增长，公司已在19个省份完成电力交易产品相关研发工作，并在发电侧、用户侧、独立储能等新兴主体提供定制化解决方案 [3] - 公司的储能EMS、虚拟电厂等产品亦有升级，依托大模型实现能源管理链路协同 [3] - 微电网业务在海外多地布局，已形成并网调度型、并离网切换型及离网保供型等多类应用场景，有望规模化推广 [3] 财务预测与估值 - 报告预测公司2026年至2028年营业收入分别为9.07亿元、13.18亿元、18.54亿元，同比增长率分别为26.4%、45.4%、40.6% [5][10] - 预测同期每股收益（EPS）分别为1.38元、2.07元、3.18元 [4][5] - 基于预测，报告给出公司2025年至2028年对应的市盈率（P/E）分别为66.4倍、47.4倍、31.5倍、20.5倍，市净率（P/B）分别为5.5倍、5.1倍、4.5倍、3.8倍 [5][10]