报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 预计沪锡偏强调整，关注MA10支撑，上方MA60阻力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价382930元/吨，环比涨10870元/吨；5月 - 6月合约收盘价 - 370元/吨，环比降40元/吨 [2] - 3个月LME锡期货收盘价48480美元/吨，环比涨230美元/吨；沪锡主力合约持仓量32711手，环比增172手 [2] - 沪锡期货前20名净持仓 - 5211手，环比增848手；LME锡总库存8525吨，环比降25吨 [2] - 上期所锡库存8515吨，环比增1048吨；LME锡注销仓单885吨，环比增50吨；上期所锡仓单8181吨，环比降83吨 [2] 现货市场 - SMM1锡现货价格383400元/吨，环比涨13400元/吨；沪锡主力合约基差 - 2060元/吨，环比降5570元/吨 [2] - LME锡升贴水(0 - 3)为 - 270美元/吨，环比涨3.75美元/吨 [2] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量为0万吨；锡精矿(40%)平均加工费16000元/吨 [2] - 锡精矿(40%)平均价413970.51 - 180860.92元/吨；锡精矿(60%)平均价354000 - 358000元/吨，环比降8300元/吨 [2] - 锡精矿(60%)平均加工费12000元/吨 [2] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16万吨；精炼锡进口数量4518.01吨，环比降19594.63吨 [2] 下游情况 - 焊锡条(60A)全国平均价244000元/吨，环比涨10500元/吨 [2] - 镀锡板当月产量11万吨，环比持平；镀锡板出口累计数量285174.2吨，环比增139633.2吨 [2] - 镀锡板(带)期末库存13.06万吨，环比增1.93万吨 [2] 行业消息 - 中东局势缓和，美伊重启谈判预期主导市场情绪，全球股市反弹，美元指数走弱，有色金属价格受提振 [2] - 中国3月CPI同比回落至1%，PPI同比转正上涨0.5%；美国3月CPI同比涨幅略低于预期，通胀预期仍处高位 [2] - 美对伊港口封锁生效，伊朗愿谈判并可能延长停火，投资者权衡封锁与谈判信号，全球能源库存降至低位 [2] - 中国拟5月起暂停硫酸出口，涵盖铜锌冶炼副产酸 [2] 观点总结 - 美联储处于关税冲击与能源通胀两难，市场讨论未来加息可能 [2] - 供应端缅甸复产推进，锡矿进口量预计增加，加工费回升，紧张局面有缓解迹象 [2] - 冶炼端精炼锡产量回升，但企业原料库存偏低，部分外采矿产能亏本，精锡产量未完全恢复 [2] - 进口方面印尼出口配额增加，国内进口窗口开启，进口呈增长趋势 [2] - 需求端处于传统旺季，镀锡板开工回升，光伏新增装机平稳，新能源汽车补贴退坡销量下滑，AI领域长期焊锡需求乐观 [2] - 近期锡价回升，持货商挺价，现货升水1500元/吨，下游采购谨慎，库存小幅下降，LME库存降，现货升水跌 [2] - 技术面持仓略增价格上涨，多头氛围偏强 [2]