报告投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 核心观点 - 公司2025年盈利能力持续提升，营业收入同比增长8%至41亿元，归母净利润同比增长19%至5.62亿元，扣非净利润同比增长25%至5.06亿元 [1] - 公司正积极布局机器人零部件新业务，已与多家头部减速器厂商及机器人整机企业建立联系，完成多款产品送样验证并通过重点客户现场审厂考核 [2] - 分析师调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入将持续增长，归母净利润增速可观，基于2026年4月13日收盘价18.79元，对应2026-2028年市盈率分别为14倍、12倍和11倍，估值具备吸引力 [6][9][11] 财务表现分析 - 整体业绩：2025年第四季度增长加速，营业收入达11.5亿元（同比+10%），归母净利润达1.57亿元（同比+21%），扣非净利润达1.39亿元（同比+40%）[1] - 盈利能力：2025年全年销售毛利率为21.93%（同比+0.2个百分点），净利率为13.63%（同比+1.8个百分点），盈利质量改善 [3] - 费用控制：各项费用率下降，其中销售费用率为0.67%（同比-0.14个百分点），管理费用率为3.35%（同比-0.11个百分点），研发费用率为3.41%（同比-0.97个百分点），财务费用率为0.75%（同比-1.1个百分点）[5] 分业务表现 - 精密件业务：实现收入32亿元（同比+12%），主要得益于华域合资项目带动汽车零部件产销量上升；毛利率为24%（同比-0.93个百分点）[2][4] - 工程机械件业务：实现收入5.1亿元（同比-22%），受行业周期低迷影响，客户订单下降导致产销量下滑；毛利率为14%（同比-1.5个百分点）[2][4] - 生铁及可再生资源业务：实现收入1.4亿元（同比+98%），受益于新产品开发，产销量大幅上升；毛利率为-1.68%（同比大幅改善24.2个百分点）[2][4] 未来业绩预测 - 收入预测：预计2026-2028年营业收入分别为49.92亿元、55.72亿元、61.19亿元，同比增长率分别为21.0%、11.6%、9.8% [11] - 利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为7.13亿元、8.61亿元、9.53亿元，同比增长率分别为27.8%、20.8%、10.7% [11] - 每股收益预测：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.32元、1.59元、1.76元 [6][9][11] 估值与市场数据 - 最新股价：18.79元（2026年4月13日收盘价）[6] - 市值：总市值101.46亿元，自由流通市值100.45亿元 [6] - 估值倍数：基于盈利预测，2026-2028年对应市盈率（PE）分别为14倍、12倍、11倍；2025年市净率（PB）为2.15 [6][9][12]