投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 核心观点 - 公司2025年业绩符合预期，收入与净利润稳健增长，净利率持续提升，并正通过定增和并购加码航空航天、AI芯片等高成长性赛道 [4][7] 财务表现与预测 - 2025年公司实现营业总收入36.03亿元（3,603百万元），同比增长12.37%，归母净利润4.25亿元（425百万元），同比增长20.57% [4] - 2025年公司毛利率为46.84%，同比略降0.37个百分点，净利率为12.31%，同比提升1.10个百分点 [7] - 报告预测公司2026至2028年营业总收入分别为40.80亿元、45.87亿元、51.27亿元，归母净利润分别为4.85亿元、5.69亿元、6.51亿元 [6][7] - 基于当前股价，对应2026至2028年预测市盈率（PE）分别为27倍、23倍、20倍 [6][7] 分业务板块表现 - 传统业务稳健：可靠性与环境试验营收8.93亿元，同比增长14.63%；电磁兼容检测营收4.23亿元，同比增长16.76% [7] - 新兴业务高速增长：数据科学分析与评价营收2.72亿元，同比大幅增长126.39%；集成电路测试与分析营收3.09亿元，同比增长20.98% [7] - 部分业务收入下滑：生命科学营收4.72亿元，同比下降5.26%；EHS评价服务营收1.33亿元，同比下降26.58%；计量服务营收7.57亿元，同比增长1.61% [7] 业务进展与战略布局 - 可靠性试验能力强化：首次突破航空发动机、卫星通信等高端项目，智能装备电子业务前十大客户签单同比显著增加，参与多项国际及团体标准制定 [7] - 数据科学业务拓展：民软测业务获评“年度十大信创测评机构”第一名，软测业务规模大幅增长并获取新资质，成功承接直升机整机机载软件鉴定测评任务 [7] - 资本运作助力发展：通过定增募资13亿元，用于航空装备测试、AI芯片测试等项目；完成了对曼哈格、金源动力的控股收购，完善在标准物质、信息安全领域的布局 [7]