报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告核心观点 - 公司作为全球油箱龙头企业，海外布局成效显著，已成为业务主要增长引擎，同时积极通过投资并购布局航空航天与机器人等新兴赛道，业绩有望持续稳步增长 [1][6][9] 财务表现与预测总结 - 2025年业绩：公司2025年实现总营收91.3亿元，同比增长13.1%；归母净利润5.3亿元，同比增长5.6% [4] - 2025年第四季度业绩：2025年第四季度实现营收25.2亿元，同比增长4.8%；归母净利润1.1亿元，同比下降12.0% [4][5] - 盈利预测：预测公司2026-2028年收入分别为96.7亿元、101.9亿元、107.9亿元；归母净利润分别为5.9亿元、6.6亿元、7.3亿元，对应增长率分别为10.9%、11.9%、11.9% [9][11] - 关键财务指标预测：预测2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为1.15元、1.29元、1.44元；ROE分别为11.0%、11.6%、12.2% [11][12] 业务分项总结 - 主营业务（汽车储能系统）稳健增长：2025年油箱/油箱及尿素箱/材料、售后件及工装销售分别实现营收84.1亿元、4.0亿元、3.2亿元，占主业收入的比重分别为92.1%、4.3%、3.6%，同比分别增长11.9%、64.6%、2.8% [7] - 海外业务高速增长：2025年公司国内/海外营收分别为52.8亿元、38.5亿元，占比分别为57.8%、42.2%，同比分别增长4.6%、27.2%，海外增速显著高于国内 [6] - 海外市场深度绑定大客户：公司深度绑定比亚迪、奇瑞等优质客户，紧跟其出海步伐，完成对东南亚、北非（摩洛哥）、欧洲等新兴市场的布局规划 [6] - 海外生产基地效能提升：亚普印度、捷克、墨西哥、乌兹别克斯坦等生产基地年度供货量均实现两位数增长 [6] 新业务与技术创新总结 - 混合动力高压燃油系统：公司的混动汽车高压燃油系统在插电式（含增程式）混合动力车上实现规模化应用，获得的混动燃油系统订单创历史新高，大幅超越传统燃油系统 [10] - 汽车热管理系统：核心零部件自主研发，多个集成模块项目实现批量供货，核心零部件多通水阀项目定点实现“从0到1”的突破 [10] - 电池包壳体：获得若干电池包上盖新项目定点，部分已批量供货；同步推进具备绿色低碳可回收优势的热塑性复合材料产品；电池包底护板产品具备量产能力 [10] - 燃料电池储氢系统：公司设计的复合材料储气罐方案获得国内某豪华品牌主机厂认可；自主研发的加氢口获得某国际豪华品牌客户项目定点 [10] - 收购赢双科技切入新赛道：2025年，公司以5.78亿元收购赢双科技54.5%股权，正式切入旋转变压器赛道 [8] - 赢双科技业务进展：赢双科技是旋转变压器全球领先企业，其旋变产品客户包括科尔摩根等全球知名电机厂商；积极推进电涡流传感器产业化；基于特种电机技术积累，开发人形机器人无框力矩电机产品，部分产品已完成客户端测试 [8] - 赢双科技财务表现：2025年下半年，赢双科技实现营收2.4亿元，净利润0.5亿元，净利率达21.6% [8]