核心观点 - 报告认为“一带一路国家”对我国外需支撑明显，高技术产品出口保持优势，部分原材料进口价格上升 [6][7] - 报告指出3月金融数据显示宽松货币政策延续，企业融资需求和存款不弱，政府债融资和财政支出保持力度，但需关注国际局势对外贸的影响 [9][11][13] - 报告认为前期压制因素消退，非银金融板块盈利估值性价比较高，有望延续修复 [15][17] - 报告认为染料行业有望回暖，浙江龙盛作为一体化龙头，凭借业务规模和成本优势有望受益 [3][18][21] 宏观经济：进出口 - 2026年一季度，以美元计价，中国货物贸易出口同比增长14.7%，进口同比增长22.7%，贸易顺差2643.3亿美元 [6] - 以人民币计价，一季度出口同比增长11.9%，进口同比增长19.6%，贸易顺差为18553.4亿元 [6] - 对东盟和非洲的出口同比增速分别为20.5%和32.1%，“一带一路国家”对外需支撑明显 [6] - 3月单月，对东盟出口同比增长6.9%，进口同比增长17.5%；对欧盟出口同比增长8.6%，进口同比增长8.5%；对美国出口同比下滑26.5% [7] - 3月，东盟和欧盟对当期出口同比增速的正贡献分别为1.3和1.2个百分点，而对美出口拖累我国出口同比增速3.4个百分点 [7] - 一季度，集成电路和自动数据处理设备进口同比增速分别为45.0%和49.5% [7] - 一季度，铜矿砂、未锻造的铜和肥料的进口单价同比分别增长39.0%、29.4%和29.1% [7] 宏观经济：金融数据 - 3月新增社融5.23万亿元，好于万得一致预期的5.09万亿元，但较去年同期少增6701亿元 [9] - 3月社融存量同比增长7.9%，略低于万得一致预期的7.95% [9] - 3月社融口径新增人民币贷款3.15万亿元，较去年同期少增6708亿元 [9] - 3月新增社融中，人民币贷款和政府债新增融资规模最大，企业债新增3945亿元 [10] - 与去年同期相比，企业债融资多增4850亿元，直接融资多增4866亿元 [10] - 3月末政府债券余额98.47万亿元，同比增长15.9% [10] - 3月M2同比增长8.5%，M1同比增长5.1%，M0同比增长12.5% [11] - 3月金融机构新增存款4.47万亿元，其中新增居民存款2.44万亿元，新增企业存款2.72万亿元 [11] - 企业存款较2月多增5.38万亿元 [11] - 3月金融机构口径新增人民币贷款2.99万亿元，低于万得一致预期的3.25万亿元 [12] - 其中新增企业贷2.66万亿元，新增居民贷4909亿元 [12] - 3月份企业新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约25个基点 [13] 策略与市场 - 2026年4月7日至4月10日，申万非银金融指数收涨4.28%，跑赢上证指数1.54个百分点 [15] - 非银板块上涨受三重逻辑驱动：龙头业绩超预期、政策催化、估值修复 [16] - 中信证券2026年一季报快报显示，单季营业收入231.55亿元，同比增长40.91%，归母净利润102.16亿元，同比增长54.60% [16] - 证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，提出增设上市标准、引入做市商制度等 [16] - 截至4月初，非银板块静态PB约1.2倍，处于近三年42%分位数水平 [17] - 非银行业ROE水平处于一级行业内部较高水平，且ROE预期呈现边际调升态势 [17] 公司研究：浙江龙盛 - 2025年全年实现营业总收入133.13亿元，同比降低16.18%；归母净利润18.29亿元，同比降低9.91% [3][18] - 2025年第四季度营收36.42亿元，同比降低30.94%，环比增长15.06%；归母净利润4.32亿元，同比降低36.19%，环比降低7.95% [3][18] - 年度分红比率（含中期分红）为53.36% [3][18] - 2025年染料业务营收72.78亿元，同比降低4.12%；销量24.22万吨，同比增长1.56%；销售均价3.01万元/吨，同比降低5.60%；毛利率34.38%，同比提升2.71个百分点 [19] - 2025年中间体业务营收28.64亿元，同比降低12.72%；销量9.74万吨，同比降低8.25%；销售均价9.74万元/吨，同比降低4.87%；毛利率27.00%，同比降低2.40个百分点 [19] - 2025年公司整体毛利率为30.20%，同比提升2.33个百分点；净利率为15.91%，同比提升1.09个百分点 [20] - 截至2026年4月10日，国内分散染料均价为23万元/吨，较2025年均价上升38.63%；活性染料均价为32万元/吨，较2025年均价上升48.60% [21] - 公司拥有年产33万吨染料、8万吨助剂、11.95万吨中间体产能规模 [21] - 报告调整公司2026、2027年EPS预测至0.90元、0.95元，预计2028年EPS为1.01元 [22] 市场数据 - 2026年4月15日，上证综指收盘4026.63点，上涨0.95%；深证成指收盘14639.95点，上涨1.61%；创业板指收盘3558.53点，上涨2.36% [4] - 当日申万一级行业中，综合、电子、房地产涨幅居前，分别上涨3.24%、2.67%、2.60%；石油石化、煤炭跌幅居前，分别下跌1.18%、1.02% [5] 月度金股组合 - 报告列出了2026年4月的十大金股组合，包括保利置业集团、中远海特、极兔速递-W、卫星化学、雅克科技、宁德时代、天士力、贵州茅台、科锐国际、海星股份 [1]