大宗交易概况 - 2026年2月4日，浙江龙盛发生一笔大宗交易，成交量为145.35万股，成交金额为2000.02万元，占该股当日总成交额的2.18% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为13.76元，相较于当日市场收盘价14.36元，折价幅度为4.18% [1] 交易细节 - 交易证券为浙江龙盛，证券代码为600352 [2] - 该笔交易的买入营业部为“覺都是發展”，卖出营业部为“類翻譯” [2] - 该笔交易被标记为“Ka”，根据表格标题“是否为专场”推断，可能表示其为专场交易 [2]

行业核心观点 - 分散染料与活性染料中间体格局改善，有望带动染料价格上行，并可能演变为由头部企业主导的潜在长牛行情，价格上行弹性或超预期 [1][3] 行业格局与壁垒 - 中国是全球最大染料生产国，但染料为典型高污染行业，生产1吨分散染料会产生20-40吨废水，1吨活性染料会产生10-20吨废水，长期受环保与安全生产严格监管 [1] - 环保监管趋严导致部分中小企业退出市场，行业集中度已较高，分散染料产能CR4达67.2%，活性染料产能CR4达65.3% [1] - 工信部等五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，2030年零碳工厂范围将拓展至纺织等领域，印染环节碳排放要求有望同步收紧，行业产能扩容有限 [1] 中间体供应格局与影响 - 分散染料中间体还原物生产工艺涉及硝化、加氢并产生大量废酸，环保政策趋严导致小厂关停，供应格局高度集中且弹性小 [2] - 活性染料中间体H酸生产废水难处理且涉及高危反应，环保压力大致使落后产能淘汰，其单耗达0.2吨，占活性染料生产成本30-50% [2] - 当前H酸有效产能已不足6万吨，存在10%以上缺口，近期两大厂商停车检修后，有效产能或再削减25%以上 [2] - 中间体格局优化背景下，具备一体化优势的头部企业有望强化协同，可能迫使中小染料企业因成本压力减产，从而强化染料涨价持续性 [2] 历史类比与价格弹性 - 当前中间体之于染料可类比柠檬醛之于维生素A(VA)，两者均具备工艺复杂、产能高度集中、成本占比高及下游价格不敏感等特点 [3] - 2017-2018年，因巴斯夫和帝斯曼工厂事故，VA价格从123.5元/kg涨至1425元/kg，涨幅超过10倍 [3] - 分散染料价格曾在2015年和2019年触及4.5万元/吨历史高点，当前价格仅1.9万元/吨，活性染料价格曾在2016年触及3.3万元/吨历史高点，当前价格仅2.3万元/吨，二者价格向上空间较大 [3] 相关公司 - 报告建议关注闰土股份、浙江龙盛、吉华集团、锦鸡股份、安诺其、亚邦股份、福莱蒽特、万丰股份、海翔药业等 [3]

公司股价与交易表现 - 2月3日，浙江龙盛股价上涨5.11%，报收于14.40元/股 [1] - 当日成交额为6.24亿元，换手率为1.36% [1] - 公司总市值为468.48亿元 [1] 公司基本情况 - 浙江龙盛集团股份有限公司成立于1998年3月23日，于2003年8月1日上市 [1] - 公司位于浙江省绍兴市上虞区道墟街道龙盛大道1号 [1] - 公司主营业务涉及染料、中间体、减水剂以及纯碱、合成氨等无机化工产品 [1] 主营业务收入构成 - 染料业务是公司最主要的收入来源，占比55.83% [1] - 中间体业务收入占比23.14% [1] - 助剂业务收入占比7.33% [1] - 无机产品业务收入占比5.08% [1] - 房产业务收入占比3.48% [1] - 其他业务（包括汽配、颜色标准及可持续发展解决方案等）合计占比约4.14% [1] 机构股东动态 - 鹏华基金旗下的鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）在第三季度新进成为浙江龙盛十大流通股东 [2] - 该基金持有3901.64万股，占流通股的比例为1.2% [2] - 基于2月3日股价上涨测算，该基金当日浮盈约为2731.15万元 [2] 相关基金产品信息 - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）成立于2022年3月8日，最新规模为1.16亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为3.86%，在同类5562只基金中排名第1967位 [2] - 近一年收益率为45.99%，在同类4285只基金中排名第1252位 [2] - 自成立以来，该基金亏损4.01% [2] - 该基金的基金经理为闫冬，累计任职时间为6年324天 [2] - 闫冬现任基金资产总规模为217.96亿元，其任职期间最佳基金回报为456.3%，最差基金回报为-40.74% [2]

公司股东结构 - 截至2026年1月31日，公司股东总户数为102，468户 [1]

市场整体表现 - 2月2日，上证指数下跌2.48%至4015.75点，深证成指下跌2.69%至13824.35点 [1] - 化学制品板块整体表现疲软，较上一交易日大幅下跌4.83% [1] 板块内个股涨跌情况 - 板块内领跌个股为美邦科技，跌幅达12.61% [1][2] - 跌幅居前的个股包括怡达股份(-11.23%)、中触媒(-10.02%)、沧州大化(-10.00%)、浙江龙盛(-9.99%)等 [2] - 万丰股份以9.99%的涨幅领涨板块，富緑科技(3.65%)、天晟新材(3.64%)等少数股票录得上涨 [1] 板块资金流向分析 - 化学制品板块整体呈现主力资金大幅净流出，当日净流出额为33.25亿元 [2] - 游资与散户资金呈现净流入，净流入额分别为8.98亿元和24.27亿元 [2] - 个股层面，晶华新材获得主力资金净流入3777.49万元，净占比13.32%，为板块内最高 [3] - 万盛股份、侨源股份、三美股份、呈和科技等个股也获得千万级别的主力资金净流入 [3] - 部分个股如万盛股份、苏博特则出现主力净流入但游资净流出的分化现象 [3] 重点个股交易数据 - 行业龙头万华化学成交额巨大，达68.26亿元，股价下跌8.68% [2] - 浙江龙盛成交额达21.75亿元，成交量153.80万手，股价下跌9.99% [2] - 沧州大化成交量达44.79万手，成交额9.37亿元 [2] - 红墙股份成交额7.19亿元，成交量48.45万手 [2] - 涨幅居前的万丰股份成交额1.49亿元，成交量5.27万手 [1]

化工板块今日（2月2日）深度回调，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）开盘后单边下行，截 至发稿，场内价格跌5.85%。 成份股方面，氨纶、磷化工、氮肥等板块部分个股跌幅居前。截至发稿，华峰化学、宏达股份、鲁西化 工三股跌停，卫星化学、浙江龙盛跌超9%，扬农化工、华鲁恒升、荣盛石化等亦跌幅居前，拖累板块 走势。 | | | | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 日 周 月 更多 | | | | | F9 盘前盘版 露加 九轮 面线 工具 @ 2 > | | 化工ETF O | | | | 516020 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 516020(K)工ETF] 13:28 价 0.917 保跌 -0.057(-5.85%) 均价 0.938 限交盘 6986 IOPV 0.9190 | | | 2026/02/02 | | 0.917 | | | | -0.057 -5.85% | | 1,000 | | ...

行业与公司 * 涉及的行业为染料化工行业，具体包括染料及其关键中间体（如还原物、H酸）[1] * 涉及的公司包括染料及中间体生产商：龙胜（或龙盛，指浙江龙盛）、闰土（指浙江闰土股份）、中胜新/中盛新/中圣新（指宁夏中盛新或相关公司）、博奥股份、吉华（指浙江吉华集团）以及H酸生产商如火星化工等[1][3][5][6][10][15] 核心观点与论据：涨价驱动因素与市场动态 * 当前染料涨价的核心驱动因素是**关键中间体还原物供应紧张** 还原物价格从几个月前的每吨2万多元上涨至4万多元，甚至有报价达5万元[3][12] 其供应紧张源于现有产能开工率不足（估计不到80%）以及扩产困难[1][4][11] * **原材料普涨**是另一重要原因 除还原物外，对位酯、H酸等其他主要原材料也在涨价[3] H酸生产商提前停产检修配合市场调控，若其报价（每吨4万元）能维持，成交价有望达到每吨3.5万元[15][16] * **头部企业行为**是推动价格上涨的关键力量 博奥股份因库存不足率先提价并停产，加剧供应紧张[1][5] 龙胜、闰土等企业随后跟进涨价，头部企业协调一致将进一步推高价格[1][5][8][9] * **下游接受度**目前尚可 因前期备货不足，染厂库存普遍较低，多为即时调货，小幅涨价（两三千元左右）仍可承受[1][13] * 未来价格走势取决于**头部企业的态度与协调** 特别是中盛新与龙胜若能从竞争转向一致，将显著改变行情，推动价格大幅上涨[1][8][9][18] 核心观点与论据：竞争格局与产能分析 * **还原物供应格局高度集中** 主要生产商为宁夏中胜新、龙胜和闰土三家[1][4] 中胜新设计产能约2万吨，实际产能1万多吨；龙胜与闰土产能均不到1万吨[4] 龙胜设计产能为每月1000吨（约年产12000吨），基本自给自足；闰土产能略低，可能需要部分外购[10] * **还原物扩产极其困难** 旧工艺（如铁粉还原法）因能耗高、收率低被淘汰，新工艺（如加氢还原法）收率低且难控制，新项目难以获批[2][11] * **主要染料企业产能与竞争**： * 龙胜：分散染料实际年产量约10万吨，以环保、高牢度等特种产品为主，常规品基本亏损，还原物基本自给自足[1][6][19][20][21] * 闰土：分散染料产能与龙胜相当[1][6] * 中盛新：设计分散染料产能超5万吨，实际年产量约2万吨；还原物年产量达2万吨，理论上可支持16-20万吨分散染料生产[19] 通过收购增加了约2万吨成品产能[1][6] * 博奥股份：未上市，分散染料年产量4-5万吨[6] * 吉华：产能较小[6] * **中盛新与龙胜的竞争关系深刻影响市场** 双方因历史管理层矛盾存在激烈竞争，曾导致分散染料价格从2020年的每公斤20元以上降至2025年的16元左右[18] 若两家达成一致，分散染料价格至少可能上涨50%[18] 其他重要信息与细节 * **市场报价情况**：分散深蓝染料龙胜对外报价为每公斤22元，博奥约21元，闰土也是22元左右；分散黑染料从之前的每公斤16元涨至18-19元[14] * **企业定价策略**：企业会根据市场需求和销售情况调整产量和价格 例如H酸生产商希望涨价，而染料厂则根据需求决定是否接受，主要生产厂家联合讨论定价也可能推动价格上涨[16] * **时间节点影响**：由于春节临近（印染行业约2月5-10日放假），短期内染料大幅涨价可能性不大，但节后可能继续上涨[3] * **库存与成本**：主要生产厂家不缺少还原物库存，但博奥股份因库存不足在每吨38000元时停止供货，因按旧价销售将导致每吨亏损1500元以上[7]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：化工行业，具体为染料及其中间体细分领域，核心涉及活性染料及其关键中间体H酸 [1] * **公司**：锦鸡股份、闰土股份、浙江龙盛 [3] 核心观点和论据 * **核心观点**：关键中间体H酸供应紧张，可能推动活性染料价格上涨并释放相关公司的业绩弹性 [1] * **核心论据**： * **供应端事件驱动**：近期两家H酸生产商（大柴旦乐青科技、大柴旦和信科技）装置停车检修，合计影响年产能1.5万吨 [1] * **长期供给压力**：H酸生产过程环保与安全压力大，导致中小落后产能持续淘汰 [1] 2025年以来，部分企业检修、大厂火灾事故叠加环保督察，持续加剧供给压力 [2] * **产能缺口显著**：据闰土股份投关记录，当前H酸有效产能已不足6万吨，存在10%以上的缺口，本次两大厂商停车检修后，有效产能或再削减25%以上 [2] * **有效的成本传导机制**：H酸是活性染料的关键中间体，单耗达0.2吨，价值量约占活性染料生产成本的30-50%，成本传导机制有效 [2] 历史经验显示，2019Q1响水事件时H酸价格曾达8万元/吨，彼时活性染料价格迅速达到3.3万元/吨的高点 [2] * **潜在涨价空间测算**：若H酸价格追寻前期8万元/吨的高点，将对应增加活性染料成本8000元/吨，有望加速释放活性染料价格弹性 [2] 其他重要内容 * **价格即时变动**：1月29日，H酸市场均价上涨0.63%（+250元/吨）至4.03万元/吨，活性染料市场均价上涨4.55%（+1000元/吨）至2.30万元/吨 [1] * **相关公司产能与业绩弹性测算**： * **锦鸡股份**：拥有活性染料年产能4.5万吨，H酸年产能0.5万吨（另有0.8万吨试生产），当前市值约43亿元，若活性染料每涨1万元/吨，有望对应贡献4.0亿业绩弹性 [3] * **闰土股份**：拥有活性染料年产能10万吨，分散染料年产能11.8万吨，其他染料年产能近2万吨，当前市值约136亿元，若活性染料每涨1万元/吨，有望对应贡献8.8亿业绩弹性 [3] * **浙江龙盛**：具备7万吨活性染料和14万吨分散染料年产能，并拥有H酸及相关还原物布局，若活性染料每涨1万元/吨，有望对应贡献6.2亿业绩弹性 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 国际油价上涨，分散染料、维生素E价格上涨 [2] - 二月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺盛，自主可控日益关键背景下的电子材料公司 [2][14] - 展望2026年，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长 [14] 行业动态与市场表现 - 本周（01.25-02.01）均价跟踪的100个化工品种中，共有50个品种价格上涨，22个品种价格下跌，28个品种价格稳定 [4][11] - 跟踪的产品中61%的产品月均价环比上涨，30%的产品月均价环比下跌，9%的产品月均价环比持平 [4][11] - 周均价涨幅居前的品种分别是NYMEX天然气（周涨幅12.61%）、丁苯橡胶（华东1502）（周涨幅7.43%）、己二酸（华东）（周涨幅6.69%）、顺丁橡胶（华东）（周涨幅6.22%）、WTI原油（周涨幅5.90%）[11][40] - 周均价跌幅居前的品种分别是甲苯（华东）（周跌幅41.31%）、液氨（河北新化）（周跌幅4.22%）、硝酸铵（陕西兴化）（周跌幅3.93%）、离子膜烧碱（30%折百）（周跌幅2.91%）、盐酸（长三角31%）（周跌幅2.65%）[11][40] - 本周（01.25-02.01）上证指数跌幅为0.44%，深证成指跌幅为1.62%，沪深300涨幅为0.08%，创业板指跌幅为0.09% [11] - 基础化工行业跌幅为0.86%，在申万31个一级行业中排名第12；石油石化行业涨幅为7.95%，在申万31个一级行业中排名第1 [11] - 截至1月30日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为29.26倍，处在历史（2002年至今）84.37%分位数；市净率为2.63倍，处在历史76.01%分位数 [4][14] - SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为15.56倍，处在历史（2002年至今）47.69%分位数；市净率为1.51倍，处在历史52.23%分位数 [4][14] 重点产品价格分析 原油与天然气 - 本周（01.25-02.01）国际油价上涨，WTI原油期货价格收于65.21美元/桶，收盘价周涨幅6.78%；布伦特原油期货价格收于70.69美元/桶，收盘价周涨幅7.30% [4][11] - 宏观方面，特朗普政府对伊朗持续施压，并部署海军力量至中东，引发市场对霍尔木兹海峡潜在中断的担忧；OPEC+八国预计将于2月1日会议上维持3月份石油产量暂停增产决定 [4][37] - 供应方面，根据EIA数据，截至1月23日当周，美国原油日均产量1，369.6万桶，较前一周日均产量减少3.6万桶，较去年同期日均产量增加45.6万桶 [4][37] - 需求方面，截至1月23日当周，美国石油需求总量日均2，067.5万桶，较前一周增加50.3万桶，其中美国汽油日均需求量875.7万桶，较前一周减少92.3万桶 [4][37] - 库存方面，截至1月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量83，880万桶，较前一周减少18万桶 [4][37] - 展望后市，供应过剩压力之下，国际油价中枢或继续下行，但随着价格中枢下移，页岩油等价格敏感油品的产量或下降，同时消费国储备需求或对油价形成支撑，国际油价有望逐步企稳 [4][37] - 本周NYMEX天然气期货收于4.42美元/mmbtu，收盘价周跌幅16.29% [4][11] - EIA天然气库存周报显示，截至1月23日当周，美国天然气库存总量为28，230亿立方英尺，较前一周减少242亿立方英尺，较去年同期增加206亿立方英尺，同比涨幅为7.9%，同时较5年均值高143亿立方英尺，增幅为5.3% [4][37] - 展望后市，短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡 [4][37] 分散染料 - 本周（01.25-02.01）分散染料价格上涨 [4][38] - 1月30日分散黑ECT300%市场均价在19元/公斤，较上周同期均价上涨1元/公斤，涨幅为5.56% [4][38] - 活性染料市场走势上行，活性黑WNN150%市场均价在23元/公斤左右，较上周同期均价上涨1元/公斤，涨幅为4.55% [4][38] - 供应方面，染料产能整体仍处于过剩状态 [4][38] - 成本方面，核心中间体还原物价格由去年同期的2.5万元/吨上涨至目前的3.8万元/吨 [4][38] - 需求方面，本周浙江地区印染企业平均开机率为50.27%，较上周下跌6.25pct；盛泽地区印染样本开机率为53.5%，较上周下跌5.53pct；江浙地区综合开机率为50.86%，较上周下跌5.8pct [4][38] - 展望后市，基础化工原料市场窄幅整理，染料中间体价格存有上行预期，然而需求端缺乏实质利好提振，百川盈孚预计近期染料市场价格窄幅上行 [4][38] 维生素E - 本周（01.25-02.01）维生素E价格上涨，其他维生素产品总体行情表现较为一般 [4][39] - 1月30日维生素E市场均价为53.5元/公斤，较上周上涨1.9%，较上月上涨4.9%，较去年同期下跌58.85% [4][39] - 据市场消息反馈，浙江医药昌海生物分公司计划自2月初起停产约4周 [4][39] - 主流厂家暂无新报价，对后市多持挺价态度，部分厂家交货较紧张，另有部分厂家春节前基本不出货；贸易渠道整体库存水平偏低，渠道商也多持挺价心态 [4][39] - 展望后市，随着春节临近，下周局部地区物流、运输将逐渐受限，然而维生素市场整体需求清淡，百川盈孚预计近期维生素E市场价格持稳运行 [4][39] 新能源材料 - 根据生意社数据，2026年1月30日碳酸锂-电池级基准价为16.50万元/吨，与1月初11.94万元/吨相比上涨38.19% [11] 投资建议与关注主线 - 中长期推荐投资主线：1、传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；2、“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；3、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔 [14] - 推荐公司：中国石油、中国海油、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、圣泉集团、东材科技、中材科技、沪硅产业、德邦科技、阳谷华泰、万润股份、莱特光电、蓝晓科技 [4][14] - 建议关注公司：荣盛石化、上海石化、三房巷、万凯新材、恒逸石化、华润材料、新洋丰、中策橡胶、彤程新材、华特气体、联瑞新材、宏和科技、奥来德、瑞联新材、唯科科技等 [4][14] - 2月金股：浙江龙盛、雅克科技 [4][7] 二月金股公司分析 浙江龙盛 - 2025H1公司实现营业总收入65.05亿元，同比降低6.47%；归母净利润9.28亿元，同比提升2.84% [15] - 2025H1公司染料业务实现收入36.32亿元，同比下降3.17%；均价3.15万元/吨，同比下降3.93%；销量11.54万吨，同比小幅提升0.79%；毛利率为34.17%，同比提升4.40pct [16] - 2025H1公司中间体业务实现收入15.05亿元，同比下滑8.38%；销售均价3.04万元/吨，同比下降3.42%；销量4.95万吨，同比下降5.14%；毛利率为29.30%，同比下滑0.62pct [16] - 2025H1公司整体毛利率为29.80%，同比提升1.87pct [17] - 2025H1公司公允价值变动收益为3.14亿元（去年同期为-1.42亿元） [17] - 预计2025-2027年EPS分别为0.69元、0.73元、0.83元 [19] 雅克科技 - 25H1实现营收42.93亿元，同比+31.82%；实现归母净利润5.23亿元，同比+0.63% [22] - 25H1因汇率波动导致集团合计产生汇兑损失1，884.48万元，24H1合计汇兑收益3，804.97万元，同比产生5，689.45万元的汇兑损益差异 [23] - 25H1公司研发费用同比增长46.88%，同比增长4，859.13万元 [23] - 25H1公司电子材料板块实现营收25.73亿元（同比+15.37%），毛利率为32.71%（同比-5.23pct） [24] - 25H1公司半导体化学材料、光刻胶及配套试剂合计实现营收21.13亿元（同比+18.98%） [24] - 25H1公司前驱体材料收入同比增长超过30% [24] - 25H1公司LNG保温绝热板材实现营收11.65亿元（同比+62.34%），毛利率为25.33%（同比-4.41pct） [26] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.83/15.36/19.40亿元，每股收益分别为2.49/3.23/4.08元 [27] 行业公告摘要 - 【海利得】拟投资成立子公司，实施纺丝油剂及LCP树脂等产业化项目，总投资估算约为52，671.87万元，形成年产液晶聚芳酯（LCP）6，000吨、化纤油剂10，000吨的生产规模 [30] - 【双乐股份】使用募集资金向全资子公司增资2亿元并提供借款以实施募投项目 [31] - 【达威股份】通过意大利孙公司成立合资公司，拟在意大利当地建设生产基地和技术研发实验室 [31] - 【瑞丰新材】通过高新技术企业重新认定，按15%的税率缴纳企业所得税 [32] - 【高盟新材】公司实际控制人、副董事长熊海涛因涉嫌犯罪，被立案调查并实施留置，公司称生产经营管理情况正常 [32] - 【宏达股份】什邡磷化工分公司磷酸盐系列装置于2026年1月28日全面复产 [33] - 【合盛硅业】补充确认总投资110亿元的合盛新能源高端制造产业园项目，包含碳化硅衬底、外延等全产业链及功率器件模组制造，首期计划投资14亿元已开工建设 [33] - 【凯德石英】实际控制人及一致行动人拟将部分股权转让给江丰电子，可能导致公司控制权变更，公司股票自2026年1月30日起停牌 [33] - 【海阳科技】拟使用募集资金向控股子公司增资20，067.22万元以实施募投项目 [34]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [9] 核心观点 - 染料行业在底部徘徊多年后，中间体及染料景气度有望上行 [1][6] - 近期染料产品价格已出现上涨，成本支撑偏强，市场整体偏暖运行 [2][6] - 行业集中度高，龙头公司话语权强，历史上中间体供应扰动是驱动产业链价格上涨的关键因素 [11] - 环保政策持续趋严有望优化中间体及染料供给，行业有望从底部迎来反转 [11] 市场近期表现 - 截至报告统计时点，分散黑ECT300%市场均价为19元/公斤，较上周上涨1元/公斤，涨幅5.56% [2][6] - 活性黑WNN150%市场均价约为23元/公斤，较上周上涨1元/公斤，涨幅4.55% [2][6] - 染料中间体原料价格上涨，成本端支撑力度偏强，企业上调产品报价，市场成交价格小幅抬升 [2][6] 行业结构与竞争格局 - 分散染料行业集中度高：中国分散染料总产能为56.3万吨/年，行业CR3为59%，CR5为77%，前三名为浙江龙盛、闰土股份、吉华集团 [11] - 活性染料行业集中度高：中国活性染料总产能为45.5万吨/年，行业CR3为55%，CR5为76%，前三名为闰土股份、华丽染料、浙江龙盛 [11] - 主要上市公司产能情况（截至2026年1月30日）： - 浙江龙盛：市值495亿元，染料总产能30万吨/年 [14] - 闰土股份：市值142亿元，染料总产能23.8万吨/年，其中分散染料11.8万吨/年，活性染料10万吨/年 [14] - 吉华集团：市值44亿元，染料总产能10.5万吨/年，其中分散染料7.5万吨/年，活性染料2万吨/年 [14] 中间体的关键地位与供给约束 - 染料中间体（如分散染料用的还原物、间苯二胺，活性染料用的H酸、对位酯）具备较高的技术和环保门槛，供给易受环保事件影响，价格波动大 [11] - 以还原物为例，生产工艺已升级为加氢还原，过程涉及硝化、加氢并产生大量废酸，环保要求高 [11] - 以H酸为例，大部分企业仍使用传统铁粉还原工艺，生产流程长、废水排放多、产出率低，实际开工率低 [11] - 国内H酸名义年产能约13.8万吨，但根据闰土股份2025年5月信息，有效年产能不足6万吨 [11] - 环保政策趋严导致许多不合规小厂关停，产能集中在少数大型染料巨头手中 [11] 历史景气周期回顾 - 2013年：浙江龙盛与闰土股份专利和解叠加环保趋严，供给侧变化推动龙盛染料均价从1.8万元/吨提升至3.7万元/吨（另一处数据为提升至4.0万元/吨） [11] - 2016年：环保督察趋严，主要H酸生产商湖北楚源停产，H酸报价从2.7万元/吨最高涨至10万元/吨，带动分散、活性染料价格上涨 [11] - 2018-2019年：污染防治攻坚及江苏响水爆炸事故导致国内第二大间苯二胺企业天嘉宜化工退出，产业链价格大幅上涨 [11] - 历史上，分散、活性染料高价曾达5万元/吨以上 [11] 当前行业态势与展望 - 2019年后行业扩产，景气度在底部徘徊多年 [11] - 关键中间体还原物价格已从去年的2.5万元/吨飙升至目前的3.8万元/吨 [11] - 未来中国有望进一步加强生态环境执法监管，中间体及染料供给将继续优化 [11] - 基于行业高集中度及供给端优化，染料行业有望从底部迎来反转 [11]