核心观点 - 全球市场在4月14日普遍反弹，核心驱动力是油价回落和美伊和谈预期回升，风险偏好得到修复 [3] - 中国经济方面，一季度贸易顺差自2023年以来首次收窄，预计未来几个季度顺差可能继续收窄，削弱对GDP增速的支撑 [3][4] - 报告对特定公司如京东和兖煤澳大利亚进行了业绩预览和收购事件分析，认为其存在积极因素 [4][5] 全球市场表现 - 亚太市场：A股高开高走，上证指数涨0.95%，创业板指涨2.36%，算力硬件、半导体、锂电和商业航天领涨 [3] 港股同步反弹，恒指涨0.82%，恒生科技指数涨0.62%，半导体、有色和地产走强，但南向资金净流出20.17亿港元 [3] 日经225指数上涨2.43%，韩国综指上涨约2.7% [1][3] - 欧美市场：美股显著上涨，标普500指数涨1.18%至6,967点，逼近1月底历史高点，纳斯达克指数涨1.96%并实现十连涨 [1][3] 欧洲STOXX 600指数上涨约1%至一个月高位，银行和工业股领涨 [3] - 港股分类指数：恒生地产分类指数表现突出，单日涨2.15%，年内累计涨18.37% [2] 恒生金融分类指数年内累计涨8.76% [2] 宏观经济与贸易 - 中国贸易数据：3月份进口大幅反弹，但出口增速因高基数大幅放缓 [3] 2026年第一季度贸易顺差自2023年以来首次收窄 [3] 预计2026年中国货物出口增速从2025年的5.2%放缓至4.0%左右，进口增速从-0.5%反弹至8%左右 [4] - 汇率：人民币继续走强，中间价升至6.8593，在岸和离岸人民币盘中双双升破6.82，创2023年3月以来新高 [3] 预计美元/人民币汇率在2026年第二季度可能维持在6.8左右，年底前升至6.9附近 [4] - 全球宏观：油价回落和美国3月PPI数据低于预期（环比涨0.5%，同比涨4.0%）缓和了短期通胀担忧，10年期美债收益率跌至4.25% [3] 但IMF下调德国增长预期，显示欧洲对输入型能源冲击敏感 [3] 大宗商品与资产价格 - 原油：WTI原油价格大跌7.87%至91.28美元/桶，市场快速回吐战争溢价 [3] - 贵金属与数字货币：黄金价格上涨2.12%至4840.60美元/盎司，白银大涨5.30%并逼近80美元/盎司 [3] 比特币盘中一度涨近4%，逼近7.6万美元 [3] - 市场波动：国际能源署（IEA）警告本轮中东冲突已构成史上最大石油供给冲击之一，意味着商品波动率短期仍将维持高位 [3] 公司点评 - 京东（JD US）：预计1Q26总收入为3,106亿元人民币，同比增长3.2%，与市场预期相符 [4] 预计non-GAAP净利润为59亿元人民币，高于市场一致预期的51亿元，主要因外卖业务亏损收窄及核心零售业务运营效率提升 [4] 预计1Q26外卖业务运营亏损收窄至70亿元人民币（4Q25亏损为105亿元），核心京东零售业务营业利润同比增长3%至132亿元 [4] 维持“买入”评级，基于DCF的目标价为47.5美元 [4] - 兖煤澳大利亚（3668 HK）：宣布以18.5亿美元（另加5.5亿美元潜在付款）收购澳大利亚红隼煤矿80%权益，预计交易在3Q26末完成 [5] 此次收购将为公司每年增加约12%的权益可销售煤炭产量，并将冶金煤占比从16%提升至22% [5] 收购估值相当于8.5倍2025年EV/EBITDA，高于公司目前5.5倍的估值，但报告认为鉴于增长贡献，估值合理 [5] 维持“买入”评级，目标价正在审视中 [5]