投资评级与核心观点 - 投资评级为“买入”，且维持该评级 [5] - 核心观点：公司加速产品创新，继续引领非公路宽体车在无人驾驶、新能源等细分领域研究方向，并通过快速拓展海外销售渠道和服务能力建设，全面实施海外市场扩张的战略，看好公司未来发展的可持续性 [8] 公司基本数据与市场表现 - 截至2026年4月13日，公司收盘价为18.32元，一年内股价最高/最低为27.31元/17.69元 [3] - 公司总市值为8,473.46百万元，流通市值为6,422.52百万元，总股本为462.53百万股 [3] - 公司资产负债率为53.46%，每股净资产为7.80元/股 [3] 2025年度财务业绩 - 2025年公司实现营业收入63.89亿元，同比增长3.98% [7] - 2025年归母净利润为83,935万元，同比增长5.83% [7] - 2025年扣非归母净利润为83,034万元，同比增长6.97% [7] - 2025年毛利率为22.99%，净利率为13.14% [7] - 2025年年度权益分派预案为每10股派发现金红利7元（含税），共派发32,028万元 [7] 业务分项与区域表现 - 2025年整车-宽体自卸车营收为589,701万元，同比增长4.08%，毛利率为22.04%，同比提升1.6个百分点 [7] - 2025年配件销售营收为36,183万元，同比增长15.59%，毛利率为30.38%，同比下降6.10个百分点 [7] - 2025年公司境内营收为53.35亿元，同比增长3.93%，毛利率为20.81%，同比提升1.84个百分点 [7] - 2025年公司境外营收为10.54亿元，同比增长4.23%，毛利率为34.05%，同比提升0.02个百分点 [7] 近期业务进展与产品动态 - 2025年多批DTE145纯电动矿卡交付紫金矿业秘鲁某矿山，配备快速换电技术，助力该矿成为秘鲁首个实现纯电动矿卡运输的矿山 [6] - 2025年公司向洛阳钼业批量交付TLE120纯电非公路宽体自卸车，产品已进入洛阳钼业全球多个矿山 [6] - 西芒杜铁矿项目启动，41台同力重工DTE145纯电动矿用车将成为该项目“绿色运输主力” [6] - 2025年10月，公司携手易控智驾发布分布式动力无仓纯电无人驾驶矿卡EQ100E [6] - 2025年11月，公司首台TED136电传动刚性矿卡正式下线，标志着在高端矿卡领域迈出关键一步 [6] 公司发展战略 - 产品战略：坚持“大型化、智能化、新能源”方向，计划开发更大吨位、更绿色环保的非公路宽体自卸车和全路面矿用自卸车 [6][7] - 新能源战略：计划加快纯电动非公路自卸车量产，优化重载上坡工况经济性，提升新能源市场占有率 [6] - 智能化战略：全面推进无人驾驶应用全场景化与商业化落地，据合作伙伴反馈，无人驾驶效能可达有人驾驶“三班倒”的90%左右 [6] - 市场战略：深挖国内非煤市场潜力，重点拓展有色金属市场；在海外主动与国际矿业巨头建立合作关系，共同开拓市场 [7] 未来盈利预测 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.41亿元、10.42亿元、11.62亿元，同比增长率分别为12.10%、10.79%、11.51% [9] - 预计公司2026-2028年营业收入分别为70.25亿元、77.25亿元、84.95亿元，同比增长率分别为9.95%、9.96%、9.98% [9] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为2.03元、2.25元、2.51元 [9] - 基于当前股价，预计2026-2028年市盈率（P/E）分别为9倍、8倍、7倍 [8][9]