报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部维持美玉米库存充足预测，全球玉米期末库存预估上调，但美伊谈判未达成协议使国际油价高位震荡，支撑国际玉米市场价格 [3] - 国内东北产区气温回升，种植户售粮进度加快，贸易主体囤粮挺价，市场流通有限，饲料企业按需补库，深加工开机率高但企业库存同比偏低有补库需求，玉米淀粉行业开机率中等，供应端压力平稳，下游需求一般，签单走货放缓，库存小幅度累增 [3] - 小麦投放常态化，替代价值显现，若饲用稻谷定向投放政策落地，将冲击玉米饲用需求，玉米期价维持高位震荡，短线参与为主 [3] - 全国玉米淀粉企业淀粉库存总量增加，但在原料玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好，淀粉市场总体维持高位震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2368元/吨，玉米淀粉期货收盘价2751元/吨，环比-13元/吨 [2] - 玉米月间价差（5 - 9）为-27元/吨，玉米淀粉月间价差（5 - 7）为6元/吨，环比-1元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量547634手，环比-95762手，玉米淀粉期货持仓量186530手，环比15052手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量-81657手，玉米淀粉期货前20名持仓净买单量-28445手，环比4265手 [2] - 玉米仓单数量16773手，环比10手，玉米淀粉仓单数量100手 [2] - 主力合约CS - C价差357元/吨，环比-6元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价452.25美分/蒲式耳，环比0.5美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1796424张，环比22925张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓375360张，环比63018张 [2] 现货市场 - 玉米现货价2325.71元/吨，环比2.85元/吨，山东邹平市玉米淀粉出厂价2960元/吨 [2] - 锦州港玉米收购价2350元/吨，环比20元/吨，河北秦皇岛市玉米淀粉出厂价2990元/吨 [2] - 巴西玉米CNF价273.5美元/吨，美湾玉米CNF到岸价277.55美元/吨，环比0.79美元/吨 [2] - 淀粉基差149元/吨，环比13元/吨，玉米基差-18元/吨，环比29元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差490元/吨，环比4元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差964元/吨，环比72元/吨 [2] - 小麦与玉米价差160.42元/吨，环比2.82元/吨，玉米淀粉与30粉价差-48元/吨，环比-4元/吨 [2] 上游情况 - 全球玉米产量1297.44百万吨，环比68.53百万吨，期末库存292.75百万吨，环比8.57百万吨 [2] - 美国玉米产量432.34百万吨，环比54.71百万吨，期末库存54.02百万吨，环比20.36百万吨 [2] - 巴西玉米产量132百万吨，环比-3百万吨，期末库存5.96百万吨，环比-2.87百万吨 [2] - 中国玉米产量301.24百万吨，环比6.32百万吨，期末库存180.15百万吨，环比-12.94百万吨 [2] - 阿根廷玉米产量52百万吨，环比2百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存59.6万吨，环比7.7万吨，深加工玉米库存量480.4万吨，环比9.3万吨 [2] - 北方港口玉米库存344万吨，环比4万吨，淀粉企业周度库存129万吨，环比1.6万吨 [2] - 玉米进口数量当月值170914.53 - 203024.82吨，玉米淀粉出口数量当月值16356155千克，环比-5066846千克 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值3008.6万吨，环比30.7万吨，山东玉米淀粉加工利润-52元/吨，环比6元/吨 [2] - 样本饲料玉米库存天数30.1天，环比-0.31天，河北玉米淀粉加工利润50元/吨 [2] - 深加工玉米消费量143.45万吨，环比-2.25万吨，吉林玉米淀粉加工利润-6元/吨 [2] - 酒精企业开机率65.77%，环比0.15%，淀粉企业开机率60.15%，环比-1.15% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.02%，环比-0.03%，60日历史波动率7.5%，环比-0.01% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率16.39%，平值看跌期权隐含波动率16.39% [2] 行业消息 - 截至4月12日，全美本土48州亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达46%，和一周前持平 [2] - 巴西国家商品供应公司预计2025/26年度巴西玉米总产量1.395719亿吨，较上月调高130万吨，种植面积2248万公顷，高于上月预测，平均单产6.208吨/公顷，高于上月预测，出口4650万吨与上月持平，国内消费量9465万吨，高于上月预测，期末库存1281万吨，高于上月预估 [2]