投资评级 - 报告对杰普特（688025）给予“买入”评级，并维持该评级 [1][9] 核心观点 - 报告认为杰普特2025年业绩表现亮眼，收入利润同比高增，并预计未来三年（2026-2028年）业绩将持续快速增长 [4][9] - 公司作为中国首家商业化批量生产MOPA脉冲光纤激光器的厂商，其激光器产品受益于全球需求提升，在新能源动力电池精密加工及消费级激光器领域实现销售收入的较快增长 [4][5] - 公司在激光/光学智能装备领域深度绑定大客户，产品全球市场占有率较高 [6] - 公司在光连接/光通信领域加速布局，其光纤器件产品销售额在2025年因AI算力需求驱动而实现爆发式增长 [7][8] 公司基本情况与市场表现 - 截至报告发布时，公司最新收盘价为268.58元，总市值为255亿元，市盈率为91.67，资产负债率为31.8% [3] - 公司52周内最高/最低价分别为277.22元/44.30元 [3] - 个股历史走势图显示，自2025年4月以来，公司股价呈现显著上涨趋势 [2] 2025年财务业绩表现 - 2025年，公司实现营业收入20.74亿元，同比增长42.66% [4] - 2025年，公司实现利润总额2.92亿元，同比增长127.39%；实现归属于上市公司股东的净利润2.79亿元，同比增长110.11% [4] - 2025年，公司激光器产品销售额较2024年同期增长44.49% [5] - 2025年，公司激光/光学智能装备产品销售额较2024年同期增长16.12% [6] - 2025年，公司光纤器件产品销售额较2024年同期增长560.42% [8] 业务板块分析 - 激光器业务：产品品类丰富，包含MOPA脉冲激光器、连续光纤激光器、固体激光器、超快激光器。2025年开始为消费级激光雕刻机市场供应MOPA脉冲激光器产品，拓宽了应用场景 [5] - 激光/光学智能装备业务：产品线广泛，包括智能光谱检测机、激光调阻机、钙钛矿模切设备、新能源动力电池激光焊接整体解决方案等，应用于激光精密加工、半导体光学检测、消费电子制造等多个领域。激光调阻机系列产品全球市场占有率较高 [6] - 光纤器件业务：产品围绕光连接/光通信应用领域，主要开发高密度光纤传输跳线MPO、光纤阵列单元（FAU）及各类光纤组件。受益于AI算力需求驱动，光通信市场景气度提升，相关产品需求增长 [7][8] 未来业绩预测 - 预计公司2026年实现收入29.54亿元，归母净利润4.29亿元 [9][11] - 预计公司2027年实现收入41.15亿元，归母净利润6.03亿元 [9][11] - 预计公司2028年实现收入51.44亿元，归母净利润10.00亿元 [9][11] - 预计2026-2028年营业收入增长率分别为42.41%、39.31%、25.02% [11] - 预计2026-2028年归母净利润增长率分别为53.75%、40.63%、65.86% [11] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为4.51元、6.34元、10.52元 [11] - 预计2026-2028年市盈率（P/E）分别为59.56倍、42.35倍、25.53倍 [11] 主要财务比率预测 - 预计2026-2028年毛利率分别为36.4%、36.3%、38.2% [14] - 预计2026-2028年净利率分别为14.5%、14.6%、19.4% [14] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为16.4%、19.9%、26.8% [14]