报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告核心观点 - 2025年公司各领域业务保持开拓增长趋势，收入实现较快增长，分析师看好其在主营领域和半导体新领域的业务拓展 [4] - 2025年公司新能源业务订单充足带动收入快速增长，期间费用率显著下降，投资收益显著增厚业绩 [2] - 2025年公司3C业务持续开拓并启动全球化布局，新能源业务锂电设备出货大幅增长，半导体业务收入实现跨越式增长 [3] 2025年财务业绩总结 - 整体业绩：2025年实现营业总收入66亿元，同比增长33%；归母净利润5.9亿元，同比增长49%；扣非归母净利润3.3亿元，同比增长4% [1] - 第四季度业绩：2025年第四季度实现营业总收入29亿元，同比增长73%；归母净利润2.6亿元，同比增长81%；扣非归母净利润1.3亿元，同比增长6% [1] - 分业务收入：自动化设备业务收入59亿元，同比增长38%；治具及零部件业务收入6.7亿元，同比微降0.3% [2] - 盈利能力：2025年毛利率为28.3%，同比下降6.1个百分点；归母净利润率为9.0%，同比上升1.0个百分点 [5][12] - 费用控制：期间费用率为21%，同比下降3.4个百分点 [2] - 投资收益：2025年实现投资收益2.6亿元，同比大幅增加2.5亿元 [2] 分业务发展情况 - 3C业务：2025年实现收入35亿元，占总收入比例为54% [3] - 客户开拓：成功取得vivo、OPPO、荣耀等头部消费电子企业的批量订单，与三星、传音等的合作取得实质性进展 [3] - 新业务拓展：布局智能穿戴医疗、智能戒指等领域，均实现规模化出货与长期合作落地 [3] - 全球化布局：在东南亚设立分子公司，全球化布局初步启动 [3] - 新能源业务：2025年实现收入23亿元，占总收入比例为35% [3] - 锂电设备：设备类型更聚焦，出货量大幅度上升，核心产品线中注液机和模组Pack线营收均在增长 [3] - 未来规划：2026年将全力推动模组Pack配套设备提升市场份额，巩固与C客户的核心合作伙伴地位；加速固态电池配套设备研发与产业化进程 [3] - 半导体业务：2025年实现收入1.7亿元，同比大幅增长1198% [4] - 研发聚焦：重点加强共晶机、固晶机核心技术的研发投入 [4] - 订单与盈利：报告期内订单增速较快，盈利能力大幅度改善 [4] 盈利预测与估值 - 盈利预测调整：考虑到2026年第一季度在手订单同比翻倍以上增长，将2026年归母净利润预测上调27%至8.3亿元，并新增2027-2028年预测分别为11.0亿元和13.5亿元 [4] - 未来增长预测：预计2026-2028年营业收入分别为81.16亿元、100.38亿元、119.69亿元，对应增长率分别为23.61%、23.69%、19.23% [5] - 净利润增长预测：预计2026-2028年归母净利润增长率分别为40.41%、32.03%、23.14% [5] - 估值指标：基于当前股价65.61元，对应2025年市盈率（P/E）为49倍，预计2026-2028年市盈率分别为35倍、27倍、22倍 [5][13]