报告投资评级 - 报告未明确给出“买入”、“持有”或“卖出”等具体投资评级，但提出了投资建议，建议关注公司后续新的举措和经营变化 [4] 报告核心观点 - 杨利娟女士辞任特海国际CEO并回归海底捞，将统筹推动“红石榴计划”，这体现了公司对多品牌孵化战略的重视 [1][2] - 杨利娟女士是海底捞体系内从一线成长起来的关键管理者，曾主导“啄木鸟计划”和“硬骨头计划”，成功帮助公司在2022年实现扭亏为盈 [2] - “红石榴计划”是海底捞打造第二增长曲线的多品牌孵化战略，目前仍处初创探索期，预计杨利娟的回归将加速该计划的推进 [2][3] - 公司2026年第一季度收入及翻台率恢复稳健，随着创始人张勇和杨利娟的陆续回归，建议关注后续经营变化 [4] 事件与人事变动 - 2026年4月15日，特海国际CEO兼执行董事杨利娟女士辞任，并加入海底捞以统筹推动“红石榴计划” [1] - 杨利娟女士自1995年加入海底捞，从服务员做起，历任各级管理职务，并曾担任海底捞首席运营官、副首席执行官、CEO以及特海国际CEO [2] “红石榴计划”战略详情 - “红石榴计划”是海底捞的多品牌孵化战略，采用双体系孵化机制：“掌勺人体系”聚焦员工自主创业项目，“百姓厨房体系”侧重总部主导策划项目 [3] - 自2024年8月推出至2025年底，该计划已孵化20个品牌，共207家门店，覆盖海鲜大排档、寿司、西式轻食、小火锅及中式快餐等细分领域 [3] - 2025年，“红石榴计划”整体收入达8.9亿元人民币，但仅少数品牌实现累计盈利，多数品牌仍处于初创亏损阶段 [3] - 公司管理层表示，2026年对“红石榴计划”的投入将较2025年提升 [3] 公司近期经营表现 - 海底捞2026年第一季度收入及翻台率恢复稳健 [4]