核心观点 - 报告核心观点为市场回顾、重要宏观经济数据发布以及对新媒股份（300770）2025年业绩的点评，认为其营收稳健增长，内容版权业务表现突出 [2][4][10] 市场回顾 - 2026年4月16日周四，A股三大股指全线上涨，上证指数收涨0.70%报4055.55点，深证成指涨2.05%，创业板指涨3.17% [2][8] - 沪深两市A股成交额约2.34万亿元人民币，超4000股上涨 [2][8] - 申万行业方面，通信、综合行业领涨，石油石化行业领跌；概念板块方面，算力租赁、云游戏概念涨幅居前 [2][8] - 港股方面，香港恒生指数收盘涨1.72%，恒生科技指数涨3.67% [2][8] - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.24%，标普500指数涨0.26%，纳指涨0.36% [2][8] - 欧洲股市收盘涨跌不一，亚太股市涨跌互现 [2][8] 重要宏观经济新闻 - 中国经济一季度GDP为33.42万亿元，同比增长5%，比上年四季度加快0.5个百分点，超出市场预期 [3][9] - 3月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额增长1.7% [3][9] - 一季度，全国固定资产投资同比增长1.7%，房地产开发投资下滑11.2% [3][9] - 3月70城房价释放积极信号，有14城新房价格环比上涨，13城二手房价格环比上涨，分别比上月增加4个和11个 [3][9] - 四大一线城市二手房全面上涨，上海已连续两个月上涨；二、三线城市二手房价格环比降幅收窄，新房降幅企稳 [3][9] 新媒股份（300770）2025年业绩总览 - 2025年全年，公司实现营业总收入16.26亿元，同比增长3.00% [10] - 实现归母净利润6.60亿元，同比增长0.39% [10] - 实现扣非归母净利润6.62亿元，同比减少1.04% [10] IPTV业务表现 - IPTV基础业务收入8.31亿元，同比微降0.39%，有效用户达2077万户，同比增长0.97% [11] - 公司深化与广东三大运营商合作，扩充4K/8K内容储备，优化大屏体验 [11] - 打造的品牌活动如《少儿脱口秀》获全省同类节目收视榜首，《南方小记者研学游》全网曝光量同比提升20% [11] - IPTV增值业务收入4.16亿元，同比增长0.61% [11] - 公司以精细化运营与智能化推荐为核心，构建“内容+运营+技术”三位一体的增值服务体系，聚焦影视、少儿、体育等赛道 [11] 内容版权业务表现 - 内容版权业务全年实现收入1.27亿元，同比大幅增长50.72% [12] - 公司构建“内容投资+媒资集成+多渠道分发”的内容价值闭环 [12] - 精品影视方面，《盲点》在爱奇艺首播期间位居平台电视剧飙升榜及热搜榜前列，《三人行》豆瓣评分达7.7分 [12][13] - 动画片方面，参投的《呼噜噜幻影队》、《超能火车侠第三季》、《曲小奇爆笑语文课》（第一季）已全网上线 [13] - 微短剧方面，推出《欢喜一家人》第三、四季并入选国家广电总局优秀作品，《绝境通缉令》、《三更雪》等作品覆盖主流平台 [13] 互联网电视业务表现 - 公司聚焦云视听系列APP核心产品，新增弹幕交互功能 [13] - 云视听小电视深化版权合作，打造TV端专属内容专区，创新推出超前点映模式 [13] - 截至2025年末，云视听系列APP全国有效用户为2.2亿户 [13] - 公司服务的有效智能终端数量达到2707万台，同比增长6.00% [13] AI业务布局 - 公司大力推进All-in-AI战略，设计大模型底座，获3项AI认证，成为全国首个获AI服务认证播控平台 [14] - 推出IPTVAI智能电视产品，形成“平台运营技术+内容生态+AI”深度融合的模式 [14] - 积极推进AIGC智能运营、多方言智能语音搜索及7×24小时智能内容安全管控 [14] 盈利预测与投资建议 - 根据2025年业绩调整预测，预计2026-2028年营业收入分别为16.67亿元、17.13亿元、17.59亿元（调整前2026-2027年为17.66亿元、18.46亿元） [14] - 预计2026-2028年归母净利润分别为6.68亿元、6.83亿元、7.05亿元（调整前2026-2027年为7.42亿元、7.77亿元） [14] - 预计2026-2028年EPS分别为2.93元、3.00元、3.09元 [14] - 以4月15日收盘价计算，对应PE分别为13.70倍、13.40倍、12.98倍，维持“买入”评级 [14]