报告投资评级与目标价 - 投资评级：买进 (Buy) [7] - 目标价：1000元 [1] 公司核心观点与业绩表现 - 核心观点：1.6T光模块新品推动2026年第一季度盈利高速增长，且行业需求供不应求，公司已提前锁定上游物料，后续业绩增长具备高确定性 [8][10] - 2026年第一季度业绩：营收195亿元，同比增长192%；归母净利润57亿元，同比增长262%；扣非归母净利润57亿元，同比增长264%，业绩超出预期 [8] - 盈利能力提升：第一季度毛利率环比提升1.6个百分点至46.1%，净利率为32.4%，环比提升2.1个百分点 [10] - 费用与研发：第一季度管理费用同比增长176%，财务费用同比增长1550%，研发费用增长122%，主要投入于NPO、XPO、硅光、3.2T薄膜铌酸锂等新技术 [10] - 上游供应链：为应对光芯片等物料紧缺，公司积极锁定供应，第一季度末预付款为14.88亿元，较年初增加13.54亿元 [10] - 客户需求：重点客户已正式指引2026-2027年相关订单，部分客户2028年需求已沟通，行业处于供不应求状态 [10] 公司基本资料与市场数据 - 公司名称：中际旭创 (300308.SZ) [7] - 所属产业：通信 [2] - 当前股价(2026/4/16)：809.61元 [2] - 总市值(A股)：8950.23亿元 [2] - 总发行股数：1111.12百万股 [2] - 股价表现：近一个月上涨39.6%，近三个月上涨31.2%，近一年上涨915.0% [2] - 估值水平：股价/账面净值为25.28倍 [2] - 主要股东：山东中际投资控股有限公司，持股10.93% [2] - 机构持股：基金占流通A股4.6%，一般法人占48.2% [4] 产品结构与财务预测 - 产品组合：光通信收发模块占比97.95%，其他占比2.05% [3] - 盈利预测(净利润)：预计2026年334.75亿元(同比增长210.03%)，2027年590.85亿元(同比增长76.50%)，2028年911.71亿元(同比增长54.31%) [9][10] - 每股盈余(EPS)预测：预计2026年30.13元，2027年53.18元，2028年82.05元 [9] - 市盈率(P/E)预测：对应2026-2028年市盈率分别为27倍、15倍、10倍 [9] - 营收预测：预计2026年1026.99亿元，2027年1816.83亿元，2028年2931.24亿元 [13] - 股利预测：预计2026-2028年每股股利(DPS)分别为0.70元、0.80元、0.90元 [9]