投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司在汽车和高端装备领域业务爆发，新赛道布局已见成效 [2][4] - 自主智能产品高速增长，AI赋能打开公司第二成长曲线 [2][4] 财务业绩与预测 - 2025年业绩：报告期内，公司实现营业收入110.82亿元，同比增长5.53%；实现归属母公司股东的净利润3.64亿元，同比下降45.81% [4] - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润为5.3亿元、6.3亿元、7.3亿元，对应市盈率（PE）分别为29、25和21倍 [9] - 短期盈利承压：2025年，电芯生产设备等相关资产处置减值、计提商誉减值共影响净利润约0.95亿元，叠加关税政策波动及原材料成本压力，导致短期盈利承压 [9] 业务结构与发展 - 营收稳健增长，结构优化：公司在百亿营收基础上实现稳健增长，业务结构持续优化，深度服务工具和家电、汽车和高端装备、新能源三大行业，并发展出自主智能产品 [9] - 汽车和高端装备业务爆发：报告期内该业务实现收入12.90亿元，同比增长50.84%。其中，汽车业务收入7.49亿元，同比增长95.72% [9] - 自主智能产品高速增长：报告期实现收入0.42亿元，同比增长312.23%，毛利率同比提升4.82个百分点 [9] - 机器人业务增长：报告期内机器人业务收入2.94亿元，同比增长39.61% [9] 技术研发与核心竞争力 - 研发投入：2025年公司研发投入10.47亿元，占收入比重9.45% [9] - 技术体系：累计申请专利3915件，构建“四电一网+AI”全栈技术体系，是业内为数不多同时具备电控、电机、电池、电源、物联网平台及AI全栈技术能力的企业 [9] - 全球化产能布局：海外制造平台产值超28亿元，同比增长超20%，国内四大基地与海外四大基地构成全球交付网络 [9] 具体业务亮点 - 汽车业务：在车载转镜激光雷达的电机领域市占率已达三成以上，第一代激光雷达电机量产两年即突破累计百万台销量；充电桩产品通过核心Tier1供应商间接进入海外头部车企供应链 [9] - 自主智能产品：云储和云充产品依托自研BMS、PCS、EMS及功率模块；AI数能云平台连接数百台储能及充电设备，业务模式从硬件交付向“整机+场景方案+云平台数据运营”延伸 [9]