投资评级与目标价 - 报告给予“中际旭创（300308.SZ）”的投资评级为“买进 (Buy)”[7] - 报告给出的目标价为1000元[1] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点：1.6T光模块新品推动公司2026年第一季度盈利高速增长，且由于行业需求旺盛、公司已锁定上游物料，后续业绩增长具备高确定性[8] - 2026年第一季度，公司实现营收195亿元，同比增长192%；实现归母净利润57亿元，同比增长262%；扣非归母净利润57亿元，同比增长264%，业绩超出预期[8] - 1.6T产品快速放量，带动公司毛利率环比提升1.6个百分点至46.1%[10] - 2026年第一季度公司净利率为32.4%，环比提升2.1个百分点，费用管控良好[10] - 公司作为行业龙头，已提前锁定上游物料供应，截至第一季度末预付款为14.88亿元，较年初环比增加13.54亿元，以保证后续产能交付[10] - 重点客户已正式指引2026-2027年相关订单，部分客户2028年需求已沟通，行业整体处于供不应求状态[10] 公司基本资讯与估值 - 截至2026年4月16日，公司A股股价为809.61元，总市值为8950.23亿元[2] - 公司总发行股数为11.1112亿股，其中A股为11.055亿股[2] - 公司主要股东为山东中际投资控股有限公司，持股比例为10.93%[2] - 公司每股净值为32.03元，股价/账面净值为25.28倍[2] - 过去一年公司股价涨幅为915.0%[2] - 根据盈利预测，公司2026-2028年A股市盈率（P/E）分别为27倍、15倍和10倍[9] 财务预测与产品结构 - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为334.75亿元、590.85亿元和911.71亿元，同比增速分别为210.03%、76.50%和54.31%[9][10] - 报告预测公司2026-2028年每股盈余（EPS）分别为30.13元、53.18元和82.05元[9] - 公司产品高度集中于光通信收发模块，该业务占比为97.95%[3] - 机构投资者中，基金持有流通A股比例为4.6%，一般法人持有比例为48.2%[4] 运营与研发投入 - 2026年第一季度，公司研发费用同比增长122%，主要投入在NPO、XPO、硅光、3.2T薄膜铌酸锂等新产品技术领域[10] - 管理费用同比增长176%，主要原因是权益结算的股份支付成本及职工薪酬增加；财务费用同比增长1550%，主要来自汇兑损失增长[10]